美聯(lián)儲“信譽”岌岌可危！繼續(xù)激進(jìn)緊縮才是出路？

激石Pepperstone(http://hskilr.com/)報道：

物價還在飆漲，衰退已經(jīng)逼近，在馴服通脹和保全經(jīng)濟之間如何選擇，是當(dāng)下美聯(lián)儲面臨的最大考驗。

美聯(lián)儲官員的最新表態(tài)，以及本周公布的6月FOMC會議紀(jì)要都表明，控制通脹依然是美聯(lián)儲的頭號優(yōu)先級，因為這事關(guān)美聯(lián)儲的“信譽”問題，只有繼續(xù)以激進(jìn)緊縮打消市場對美聯(lián)儲控制物價決心的質(zhì)疑，才有可能真正控制住通脹預(yù)期。

美聯(lián)儲信譽岌岌可危

周四，美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)和圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)在公開場合講話中都提及了美聯(lián)儲的“信譽”。

在美國全國商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會主辦的活動上，沃勒強調(diào)，美聯(lián)儲不會允許重蹈上世紀(jì)70年代的覆轍。當(dāng)時，美聯(lián)儲的信譽受到質(zhì)疑，通脹預(yù)期飆升，時任美聯(lián)儲主席的沃爾克被迫大幅提高利率，導(dǎo)致大范圍的經(jīng)濟損失。

沃勒說道：

通貨膨脹是對經(jīng)濟活動的一種稅收，稅收越高，它對經(jīng)濟活動的抑制就越大。因此，如果我們不能控制住通脹，通脹本身可能會讓我們在未來陷入非常糟糕的經(jīng)濟結(jié)果。

沃勒稱：“我們所知道的關(guān)于期望的全部事情就是，一旦它們失去了錨定，你就輸了?！?出于這個原因，他說美聯(lián)儲“堅決”要控制住通脹。

布拉德在阿肯色州小石城地區(qū)商會組織的活動上表達(dá)了同樣的擔(dān)憂。他警告稱，目前的經(jīng)濟形勢已經(jīng)“令美聯(lián)儲在通脹目標(biāo)方面的信譽受到威脅”。

美國5月剔除食品和能源等波動性項目的核心個人消費支出(PCE)年率為4.7%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。

美聯(lián)儲上月大舉加息75個基點，為1994年以來首次。沃勒和布拉德都支持美聯(lián)儲在7月再次加息75個基點。

7月大概率再加息75個基點

本周公布的FOMC會議紀(jì)要也顯示，美聯(lián)儲公開市場委員會認(rèn)為自己的信譽岌岌可危，紀(jì)要提到：

“在當(dāng)前的關(guān)鍵時刻，由于通貨膨脹仍遠(yuǎn)高于委員會的目標(biāo)，與會者指出，需要采取限制性的政策立場，以滿足委員會促進(jìn)最大就業(yè)和價格穩(wěn)定的立法授權(quán)。此外，從風(fēng)險管理的角度來看，這樣的立場是合適的，因為如果通脹高于預(yù)期，這將使委員會處于更有利的位置，以便實施更嚴(yán)格的政策。許多與會者認(rèn)為，F(xiàn)OMC目前面臨的一個重大風(fēng)險是，如果公眾開始質(zhì)疑FOMC調(diào)整政策立場的決心，那么高通脹可能會根深蒂固?！?/p>

瑞銀在分析6月FOMC紀(jì)要時表示，綜合考慮所有因素，預(yù)計7月份再加息75個基點是大多數(shù)參與者的基準(zhǔn)：

會議紀(jì)要多次提到對通脹上升的擔(dān)憂，通脹風(fēng)險向上傾斜，并高度關(guān)注這些風(fēng)險，盡管經(jīng)濟增長存在下行風(fēng)險。會議紀(jì)要還顯示，幾乎所有與會者都支持6月份加息75個基點。

瑞銀還指出，F(xiàn)OMC紀(jì)要中透露出的對經(jīng)濟和消費者的樂觀態(tài)度出人意料：

會議紀(jì)要幾乎沒有顯示出對經(jīng)濟下行風(fēng)險的擔(dān)憂，只是大多數(shù)與會者認(rèn)為經(jīng)濟增長的風(fēng)險是下行風(fēng)險。相比之下，他們辯論的總體基調(diào)聽起來相當(dāng)樂觀。消費被認(rèn)為“保持強勁”，商業(yè)銷售也是如此，而在其他方面“消費支出保持強勁”。

與會者表示，供應(yīng)方面的限制非常嚴(yán)重，預(yù)計將持續(xù)一段時間。自此次會議以來，供應(yīng)商交貨時間的調(diào)查指標(biāo)大幅下降，進(jìn)入了較為正常的區(qū)間。勞動力市場被認(rèn)為非常強勁。

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但瑞銀認(rèn)為，考慮到截至5月份的7個月實際消費支出增長估計為0.0%，F(xiàn)OMC的判斷聽起來過于樂觀了。

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