財(cái)報(bào)前夜，戴爾逆市大漲創(chuàng)新高，“AI新寵”深孚眾望

激石Pepperstone(http://hskilr.com/)報(bào)道：

AI熱潮不止創(chuàng)造了一千美元的英偉達(dá)，也讓另一家主業(yè)賣電腦、副業(yè)造服務(wù)器配件的科技公司——戴爾，成了市場追捧的香餑餑。

在過去12個(gè)月里，戴爾的市值增長了兩倍多，已成為這一輪AI熱潮最大的受益者之一。隔夜，戴爾繼續(xù)大漲7.9%，收于179.21美元，盤中曾創(chuàng)下歷史新高，這也是戴爾在近幾個(gè)交易日里第四次創(chuàng)下歷史新高。

戴爾將在周四美股盤后（北京時(shí)間周五凌晨）公布一季度業(yè)績。華爾街普遍期待AI寵兒能交出一份亮眼的答卷，接力英偉達(dá)領(lǐng)銜的狂歡式上漲浪潮。

華爾街紛紛看好戴爾AI服務(wù)器業(yè)務(wù)表現(xiàn)

AI訓(xùn)練的巨大需求，讓戴爾和英偉達(dá)一起坐上了賣鏟人的位置。

按年收入計(jì)算，戴爾是全球最大的科技公司之一，業(yè)務(wù)涉及PC、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)陣列、 IT服務(wù)和軟件等產(chǎn)品。由于英偉達(dá)的GPU需要配備高性能內(nèi)存和其他關(guān)鍵組件的專用處理器，因此戴爾的服務(wù)器業(yè)務(wù)也受益于AI熱潮，在過去幾個(gè)季度翻倍增長，受到了華爾街的追捧。

美國銀行預(yù)計(jì)，戴爾上季度總收入將達(dá)到211億美元，同比增長1%，環(huán)比下降5%?？赡軙?huì)低于215億美元的指引中位數(shù)，不過該行相信戴爾基礎(chǔ)設(shè)施解決方案業(yè)務(wù)（infrastructure solutions group，簡稱ISG）的收入將同比增長19%，達(dá)到91億美元，高于分析師一致預(yù)期的90億美元。

美銀將其股票目標(biāo)價(jià)從130美元上調(diào)至180美元，并重申買入評(píng)級(jí)。

美銀分析師Wamsi Mohan認(rèn)為，ISG業(yè)務(wù)中，人工智能服務(wù)器收入一季度有望達(dá)到14億美元，積壓訂單將增長至40億至50億美元之間。去年四季度，戴爾人工智能服務(wù)器收入為8億美元，積壓訂單翻倍達(dá)到29億美元。

此外，Mohan還強(qiáng)調(diào)，戴爾正受益于數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)潮。在AI PC推出的推動(dòng)下，該公司還將受益于PC換機(jī)潮。同時(shí)，考慮到戴爾可能會(huì)被納入標(biāo)普500指數(shù)權(quán)重股等利好因素，戴爾目前仍然是一只被低估的股票。

他寫道：

我們認(rèn)為戴爾在進(jìn)入2025年時(shí)將面臨積極的布局。戴爾仍然是一只被低估和低權(quán)重的股票，而且有人工智能的潛在催化劑，并有可能被納入標(biāo)普指數(shù)。

過去幾個(gè)季度，戴爾每次發(fā)布財(cái)報(bào)后幾乎都會(huì)迎來兩位數(shù)的大漲。2023年7月，戴爾公布的當(dāng)季服務(wù)器營收比分析師預(yù)期高出16%，次日股價(jià)上漲 21%。今年3月，戴爾發(fā)布報(bào)告稱，去年四季度的人工智能服務(wù)器訂單積壓量幾乎翻了一番。第二天股價(jià)上漲32%。

PC市場回暖 AI之外的業(yè)務(wù)也有望實(shí)現(xiàn)增長

美銀也認(rèn)為，戴爾上季度的客戶解決方案業(yè)務(wù)收入可能會(huì)同比下降2.8%至117億美元，符合管理層在謹(jǐn)慎的企業(yè)支出下業(yè)務(wù)低個(gè)位數(shù)下降的指引。

戴爾面臨的一大挑戰(zhàn)是，如果其人工智能服務(wù)器業(yè)務(wù)沒有達(dá)到分析師的超高預(yù)期，股價(jià)也可能會(huì)出現(xiàn)暴跌。

例如，同樣提供人工智能服務(wù)器的超威電腦（SMIC），業(yè)績一直表現(xiàn)不錯(cuò)。一季度收入同比增長了三倍，但因?yàn)榕c華爾街的預(yù)測有些差距，財(cái)報(bào)發(fā)布次日暴跌了14%。

分析師認(rèn)為，與超微相比，戴爾的業(yè)務(wù)更加多元化，因此基礎(chǔ)更加牢固。而超微的業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)較高，經(jīng)常出現(xiàn)負(fù)的自由現(xiàn)金流。

根據(jù) IDC 的數(shù)據(jù)，占戴爾公司收入一半以上的個(gè)人電腦市場最近出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的跡象，3月份的行業(yè)銷售額兩年來首次出現(xiàn)增長。

此外，今年，一類新的大模型端側(cè)部署(On-Device AI) 也將投放市場，為進(jìn)一步提升業(yè)績創(chuàng)造了可能。

伯恩斯坦分析師Toni Sacconaghi將戴爾股票評(píng)級(jí)為“買入”，但同時(shí)也承認(rèn)他對(duì)人工智能服務(wù)器業(yè)務(wù)的可持續(xù)性感到擔(dān)憂。

Sacconaghi上周在一份報(bào)告中寫道：

盡管如此，我們看到了其他幾個(gè)杠桿（存儲(chǔ)、傳統(tǒng)服務(wù)器和AI PC），它們可以在25財(cái)年有意義地增加每股收益。

高盛分析師Michael Ng在上個(gè)月的一份報(bào)告中說，如果戴爾在 4 月份的積壓訂單量增加 20 億美元，那么本財(cái)年的AI服務(wù)器收入將達(dá)到50億美元。

他相信，這一點(diǎn)不難做到，英偉達(dá)預(yù)計(jì)其即將推出的新型芯片Blackwell需求非?；馃?。鑒于整個(gè)行業(yè)供應(yīng)緊張，戴爾的主要制約因素可能是如何獲得足夠的芯片。

Ng指出，戴爾的服務(wù)器客戶”似乎在 GPU 供應(yīng)方面擁有優(yōu)先權(quán)”。戴爾與英偉達(dá)的關(guān)系也很密切。英偉達(dá)CEO黃仁勛上周出席了戴爾年度開發(fā)者大會(huì)，也邀請(qǐng)戴爾CEO邁克爾·戴爾參加了三月份的GTC大會(huì)，他當(dāng)時(shí)在臺(tái)上說：

在為企業(yè)構(gòu)建端到端大規(guī)模系統(tǒng)方面，沒有人比戴爾做得更好。?????????