興業(yè)銀行的增長煩惱：昔日“同業(yè)之王”能否破局“輕資產(chǎn)之圍”

激石Pepperstone(http://hskilr.com/)報(bào)道：

商業(yè)銀行對于“輕資產(chǎn)”的轉(zhuǎn)型憧憬，往往知易行難。

2024年前三季度，興業(yè)銀行（601166.SH）營業(yè)收入同比增長1.81%至1642.17億元、歸母凈利同比下滑3.02%至630.06億元。

A股9家股份行中，興業(yè)銀行營收水平位列第3位，僅次于浙商銀行、中信銀行；但凈利增速位列第8位，僅僅領(lǐng)先于民生銀行。

2023年，該行營收、凈利自上市后首次出現(xiàn)“雙降”；2024年上半年回溫，分別同比增長1.80%、0.86%。

三季度，利潤增速再度告負(fù)。

興業(yè)銀行管理層在業(yè)績發(fā)布會上表示，利潤波動(dòng)主要由債券投資估值變化與增厚撥備共同導(dǎo)致，公司撥備前利潤增速為3.74%。

回望巔峰時(shí)期，興業(yè)銀行以同業(yè)業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)信貸見長，資產(chǎn)規(guī)模在2014-2015年一度超越招商銀行，成為“同業(yè)之王”。

2017年同業(yè)業(yè)務(wù)受挫后，興業(yè)銀行逐漸確立以“輕資產(chǎn)、輕資本、高效率”為主線、“商行+投行”為抓手的“1234”轉(zhuǎn)型策略。

自此之后，興業(yè)銀行的對公融資業(yè)務(wù)充分發(fā)展，成就了后同業(yè)時(shí)代的新一輪業(yè)績增長。

隨著經(jīng)濟(jì)換擋，息差縮窄、風(fēng)險(xiǎn)放大，興業(yè)銀行增速回落，曾被規(guī)模增速掩蓋的負(fù)債成本高企、資產(chǎn)質(zhì)量漏風(fēng)等老問題在2023年有所暴露。

年初業(yè)績發(fā)布會上，興業(yè)銀行管理層定下“做強(qiáng)負(fù)債、做優(yōu)資產(chǎn)、做大中收”目標(biāo)。

三季度末，管理層在發(fā)布會上回應(yīng)稱，公司資產(chǎn)質(zhì)量、客戶基礎(chǔ)等多個(gè)指標(biāo)向好，負(fù)債、資產(chǎn)、中收目標(biāo)均已取得進(jìn)展。

轉(zhuǎn)型之路

作為昔日的“同業(yè)之王”，興業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比曾超過4成，資產(chǎn)規(guī)模在2014-2015年一度超越招商銀行。

直到央行發(fā)布MPA（宏觀審慎評估體系）的2016年，同業(yè)存款、表外理財(cái)?shù)燃{入廣義信貸口徑，受到存貸比、資本充足率等指標(biāo)要求，各行同業(yè)敞口開始迎來收縮。

興業(yè)銀行首當(dāng)其沖，營收增速在2015年至2017年間驟降34.47個(gè)百分點(diǎn)。

轉(zhuǎn)型迫在眉睫。從后續(xù)策略回溯，興業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型之路主要集中在對公領(lǐng)域。

2018年，形成“1234”戰(zhàn)略體系，明確以“輕資本、輕資產(chǎn)、高效率”為主線，以“商行+投行”為抓手。

為推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，興業(yè)銀行撤銷原有金融市場總部，設(shè)立同業(yè)金融總部（客戶條線）和投行與金融市場總部（產(chǎn)品條線），為大型客戶提供綜合金融服務(wù)。

新戰(zhàn)略執(zhí)行后，對公業(yè)務(wù)的高速增長一定程度彌補(bǔ)了同業(yè)收縮帶來的空缺。

以FPA（對公融資總量）這一數(shù)據(jù)為例。

2020年起，興業(yè)銀行FPA常年維持在10%左右，表內(nèi)、表外余額均呈現(xiàn)增長；傳統(tǒng)對公貸款增速一度接近20%。

截至上半年末，具體指向并購貸款、銀團(tuán)貸款、債券承銷、債券投資等業(yè)務(wù)的“大投行FPA”較年初增長1.12%至4.43萬億元。

不過從整體增速看，興業(yè)銀行“商行+投行”未能找回當(dāng)年同業(yè)領(lǐng)域的高光。

2023年以來“投行”業(yè)務(wù)增長緩慢，營收增量仍舊依靠表內(nèi)業(yè)務(wù)拉動(dòng)。

2024年前三季度，利息、非息凈收入同比增速分別為2.39%、0.61%，其中手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增幅為-15.16%、投資收益增速為24.27%。

對公貸款的增速也顯著高于公融資總量增速。

2022-2023年，興業(yè)銀行對公貸款余額增速為18.47%、18.63%，較FPA增速高出6.63個(gè)、8.94個(gè)百分點(diǎn)。

其中2023年汽車、能源金融領(lǐng)域中，貸款增速較對攻融資余額增速高出13.66個(gè)、5.47個(gè)百分點(diǎn)。

即便是投行業(yè)務(wù)中規(guī)模顯著領(lǐng)先同業(yè)的債券承銷業(yè)務(wù)，也存在利潤率較小的問題。

如此來看，“同業(yè)之王”轉(zhuǎn)型與起初的“輕資產(chǎn)、輕資本”愿景，仍有差距。

而依靠資產(chǎn)負(fù)債驅(qū)動(dòng)收入的傳統(tǒng)模式，讓興業(yè)銀行仍無法回避負(fù)債成本過高、資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)較大的難題。

或正是基于這一背景，興業(yè)銀行年初定下“做強(qiáng)負(fù)債、做優(yōu)資產(chǎn)、做大中收”帶有更強(qiáng)均衡性色彩的經(jīng)營目標(biāo)。

興業(yè)銀行管理層在三季報(bào)發(fā)布會上表示，公司在上述目標(biāo)上均取得突破。

例如企金存款付息率同比下降28個(gè)BP、零售存款付息率同比下降11個(gè)BP；個(gè)人經(jīng)營貸、消費(fèi)貸較上年末分別增長6.80%、9.79%。

直面輕資產(chǎn)競爭

從當(dāng)下銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型路徑看，“輕資產(chǎn)”可分為兩類：一是對公業(yè)務(wù)上的“商行+投行”轉(zhuǎn)型；二是零售業(yè)務(wù)上的大財(cái)富管理。

興業(yè)銀行可謂國內(nèi)最早一批提出“商行+投行”方向的銀行。

早在同業(yè)業(yè)務(wù)遭受限制之初，興業(yè)銀行已在2016-2020年五年規(guī)劃中提出，建設(shè)“結(jié)算型、投資型、交易型”銀行，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步確立“商行+投行”。

但這一策略并非興業(yè)銀行獨(dú)有。

幾乎同一時(shí)期，工商銀行提出“大投行”戰(zhàn)略，推進(jìn)傳統(tǒng)與新興業(yè)務(wù)互促、境內(nèi)與境外聯(lián)動(dòng)、銀行與非銀行業(yè)務(wù)融合；

平安銀行提出走“商行+投行+投資”道路，發(fā)展綜合金融；

中信銀行在“建設(shè)最佳綜合融資服務(wù)銀行”愿景中，明確強(qiáng)化商行與投行聯(lián)動(dòng)、表內(nèi)與表外聯(lián)動(dòng)；

招商銀行也在“輕型銀行”發(fā)展戰(zhàn)略引領(lǐng)下，持續(xù)推進(jìn)“投商行一體化”策略。

從當(dāng)前成果看，興業(yè)銀行較為突出的優(yōu)勢體現(xiàn)于債券承銷、并購融資、資產(chǎn)撮合等領(lǐng)域。

2024年上半年，承銷非金融企業(yè)債務(wù)融資工具規(guī)模列市場第2位；承銷境外債券規(guī)模列中資股份制商業(yè)銀行第1位；承銷類REITs規(guī)模列市場第1位。

投行業(yè)務(wù)服務(wù)集團(tuán)重點(diǎn)客戶數(shù)量同比增長17%；大投行FPA余額超1000億元的分行達(dá)15家。

相對擁擠的投行競爭，也讓興業(yè)銀行不得不在在財(cái)富管理戰(zhàn)線上推進(jìn)。

2024年上半年，興業(yè)銀行零售AUM（零售客戶總資產(chǎn)）規(guī)模達(dá)4.88萬億元、較上年末增長1.88%。

不過這一數(shù)字對比零售業(yè)務(wù)較強(qiáng)的頭部銀行也有差距。

同期，郵儲銀行AUM增長6.57%至16.23萬億元、招商銀行AUM余額增長6.62%至14.20萬億元、江蘇銀行AUM增長11.7%至1.39萬億元。

興業(yè)銀行表示，未來將以“穩(wěn)收益、增規(guī)模、拓客群”為主線，通過短債基金、混合債基、分紅險(xiǎn)等產(chǎn)品布局，積極應(yīng)對市場震蕩加劇、產(chǎn)品收益下行挑戰(zhàn)。

作為旗下理財(cái)子公司，興銀理財(cái)前三季度日均規(guī)模則較去年增長3.89%，理財(cái)新產(chǎn)品收入同比增長4.19%?；稹⒈ｋU(xiǎn)代理銷售量同比分別增長120.40%、26.90%。

過去的同業(yè)高光能否在行業(yè)爭相角逐的輕資產(chǎn)領(lǐng)域得到延續(xù)，或許仍將成為興業(yè)銀行的長久挑戰(zhàn)。

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