盧比被高估 2025年印度央行或放松外匯控制

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，印度央行將需要重新考慮其外匯策略，并在2025年放松對(duì)印度盧比的控制，因?yàn)榘促Q(mào)易加權(quán)計(jì)算，盧比對(duì)其他貨幣的匯率處于至少20年來(lái)的最強(qiáng)水平。

　　印度央行最新公告顯示，11月，盧比對(duì)40種貨幣的貿(mào)易加權(quán)實(shí)際有效匯率（REER）為108.14，表明該貨幣被高估了約8%。盧比相對(duì)于其他貨幣的高估使得印度的出口產(chǎn)品更加昂貴。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，盧比在REER基礎(chǔ)上的高估反映了其名義匯率相對(duì)于其他貨幣的升值，以及利差的擴(kuò)大。前者在很大程度上要?dú)w因于印度央行定期干預(yù)外匯市場(chǎng)，以減緩盧比貶值的步伐并控制波動(dòng)性。事實(shí)上，印度央行今年多次的干預(yù)令盧比成為除港元之外波動(dòng)性最小的亞洲貨幣。

　　不過(guò)，這種情況在2025年可能會(huì)改變。IDFC FIRST Bank印度經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gaura Sen Gupta表示：“鑒于盧比估值過(guò)高，印度央行外匯干預(yù)的步伐需要放緩。這將意味著盧比可能走弱，波動(dòng)性加大。”

　　已經(jīng)有證據(jù)表明了這一點(diǎn)。盧比的30日每日已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率處于六個(gè)月高位。此外，盧比在12月以來(lái)已下跌1.2%，有望創(chuàng)下兩年來(lái)最大單月跌幅。印度聯(lián)合銀行首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)Kanika Pasricha表示，考慮到 “明顯的”高估，盧比很可能會(huì)進(jìn)一步貶值。

　　美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息步伐、對(duì)特朗普政府貿(mào)易政策潛在影響的擔(dān)憂、美債收益率上升以及印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將是盧比需要面臨的挑戰(zhàn)。澳新銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼外匯利率策略師Dhiraj Nim表示：“在經(jīng)歷了幾年之后，投資組合流動(dòng)的‘拉’因素（增長(zhǎng)放緩）和‘推’因素（外部逆風(fēng)）都不利于盧比?！薄耙虼?，調(diào)整是必要的?！?/p>

　　此外，本月早些時(shí)候，Sanjay Malhotra被任命為印度央行新任行長(zhǎng)。這是市場(chǎng)參與者沒(méi)有預(yù)料到的，進(jìn)一步加劇了人們對(duì)盧比管理方式將發(fā)生變化的預(yù)期。野村證券在印度央行更換行長(zhǎng)后立即發(fā)布的一份報(bào)告中表示：“印度央行行長(zhǎng)在推動(dòng)央行貨幣管理策略方面發(fā)揮著重要作用。與過(guò)去一年多來(lái)相對(duì)收緊的匯率波動(dòng)相比，未來(lái)可能會(huì)有更大的靈活性?！?/p>