人民幣對美元升破7.26關口 人民幣匯率止跌回穩(wěn)具備多重支撐因素
特朗普正式宣誓就職美國總統(tǒng)，其對貿易政策的表態(tài)引發(fā)市場震動。從1月20日至21日，人民幣對美元即期匯率出現明顯拉升。1月20日深夜，人民幣上演“大反攻”，離岸人民幣對美元顯著拉升，接連收復7.31、7.30、7.29、7.28、7.27五個關口，日內漲幅接近800點，最高觸及7.26附近，創(chuàng)逾五周新高。截至1月21日23時10分，離岸人民幣對美元匯率最高升至7.2524附近，升破7.26關口。
業(yè)內人士表示，在此前人民幣匯率貶值壓力有所釋放后，當前推動人民幣新一輪回升的積極因素已在集聚。進入2025年，穩(wěn)匯率清晰信號接連釋放，人民銀行、外匯管理局宣布上調企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數，并多次強調了“三個堅決”，向市場明確表態(tài)“人民幣匯率完全有條件保持基本穩(wěn)定”。此外，我國進出口增長的穩(wěn)定性進一步增強，合理的貿易順差將成為人民幣匯率的有力支撐。加之春節(jié)前夕進入結匯旺季，市場積累的結匯需求有望對人民幣升值形成助力。
與此同時，美元指數20日盤中直線下跌，一度下探至108下方，日內跌超1.3%。分析指出，美元指數走弱主要是因為，市場認為特朗普會出臺加征關稅的舉措，從而給美國金融市場、核心通脹數據和美聯儲降息進程帶來更多不確定性。
中信建投證券研究團隊認為，近期隔夜人民幣匯率大幅拉升主要有三方面原因。一是近期中國央行、國家外匯管理局持續(xù)出手穩(wěn)匯率，二是美國通脹數據出爐和美國新總統(tǒng)特朗普上臺，市場對美聯儲降息預期發(fā)生變化，從而抑制了美元指數，三是特朗普就任“靴子落地”，市場對于中美關系擔心有所減緩。
東方金誠首席宏觀分析師王青預測，就短期而言，美元走勢還將成為影響人民幣匯價的最主要因素?？紤]到美國新政府上臺后，市場會密切關注其政策出臺節(jié)奏，特別是其新關稅政策的實施情況，因此，未來一段時間美元指數還將處于大幅波動狀態(tài)。這意味著人民幣等非美貨幣對美元持續(xù)升值的概率不大。
不過值得注意的是，從國內基本面來看，監(jiān)管穩(wěn)匯率信號頻頻釋放，人民幣匯率止跌回穩(wěn)具備多重支撐因素。
1月13日，人民銀行上調了跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數；1月14日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，人民銀行副行長宣昌能再提“三個堅決”，并明確表態(tài)“下階段要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。
此外，1月17日公布的宏觀數據顯示，2024年四季度國內經濟增速顯著回升，GDP同比增速達到5.4%，比三季度大幅加快0.8個百分點，超出市場普遍預期。這也給人民幣匯價帶來較強的內在支撐。
“需要指出的是，當前在非美貨幣對美元普遍貶值的背景下，體現人民幣整體真實匯率水平的CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數持續(xù)處于偏強運行狀態(tài)，人民幣匯率風險不大。”王青說道。展望2025年，著眼于有效應對外部經貿環(huán)境變化，人民幣匯率彈性趨于加大，貶值容忍度也會有所提高。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，并不意味著人民幣對美元匯價要保持基本不變，或固守某個具體價位，而是指CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數保持基本穩(wěn)定，并與經濟基本面變化相適應。
中信證券首席經濟學家明明同樣指出，近期受外部因素擾動，人民幣有所波動，匯率彈性有所增強。展望2025年，考慮到美國經濟高通脹和高利率的矛盾不可持續(xù)，美元高位難以持續(xù)，美元指數或邊際回落。從國內看，隨著更加積極的宏觀政策不斷推進和落地，國內經濟持續(xù)修復，同時貿易增速仍處于高位，出口競爭力仍強。
中銀證券全球首席經濟學家管濤進一步指出，應客觀理性看待近期人民幣匯率波動。2024年12月以來，境內人民幣匯率交易價相對中間價以及境外人民幣匯率交易價相對境內人民幣匯率交易價的偏離逐步走闊，顯示貶值壓力和預期有所增強。保持匯率靈活，對沖擊作出反應，屬于正常的匯率波動，有助于及時釋放市場壓力、收斂匯率預期。當前，市場主體對于匯率波動的適應性和容忍度提高，外匯市場韌性增強，這是增加匯率彈性的底氣所在。
