美聯(lián)儲維持利率不變，會議聲明透露哪些信號？機構(gòu)這么看

　　機構(gòu)認為，美聯(lián)儲今年仍可能降息，下一次降息或在第三季度。

　　北京時間3月20日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間，符合市場預(yù)期。

　　美聯(lián)儲FOMC聲明稱，美聯(lián)儲將于4月1日開始放緩資產(chǎn)負債表縮減步伐。美聯(lián)儲大幅下調(diào)2025年增長預(yù)期，同時上調(diào)通脹預(yù)期。備受關(guān)注的點陣圖預(yù)測今年將降息兩次，與此前一致。

　　會議聲明透露哪些信號？

　　浙商證券認為，本月聯(lián)儲利率按兵不動&縮表速度調(diào)降符合預(yù)期，但鴿派言論“關(guān)稅通脹臨時論”出現(xiàn)。鮑威爾并未將本次點陣圖中通脹預(yù)期的上修明確歸咎為關(guān)稅的影響，且認為需要重點關(guān)注“關(guān)稅”對通脹的影響是否為臨時性的（transitory）。這一表述是本次會議中最為鴿派的信號。

　　中金表示，此次會議略偏“鴿派”，美聯(lián)儲維持年內(nèi)兩次降息預(yù)測不變，說明從去年12月以來的各種變化加總起來的凈效果并沒有讓美聯(lián)儲減少降息預(yù)期，比市場擔心的要好。

　　機構(gòu)預(yù)計今年降息次數(shù)≤2次

　　點陣圖顯示，2025年預(yù)計將降息兩次。

　　華泰證券表示，增長預(yù)測下調(diào)、通脹預(yù)測上調(diào)以及不確定性較高導(dǎo)致聯(lián)儲維持2025年2次降息的指引。往前看，美聯(lián)儲后續(xù)降息決策取決于特朗普政策以及3-4月經(jīng)濟走勢：如果增長動能快速下行，年中或再度降息，但經(jīng)濟不衰退的情況下，今年降息幅度或難以超過2次。

　　中金公司表示，官員們對經(jīng)濟前景持謹慎態(tài)度，且預(yù)測中顯示出“類滯脹”的擔憂。盡管點陣圖偏“鷹”，但鮑威爾積極安撫市場，暗示不會采取激烈行動。他還表態(tài)縮表即將放緩，以避免重蹈2019年流動性沖擊的覆轍。市場在鮑威爾的言辭下表現(xiàn)積極，但美國政策不確定性仍然存在，經(jīng)濟下行風險依舊不容忽視。維持此前判斷，美聯(lián)儲今年仍可能降息，下一次降息或在第三季度。

　　中信證券認為，當前“transitory inflation+ weaker growth+ high uncertainty”的組合對應(yīng)點陣圖顯示的年內(nèi)2次降息，該機構(gòu)認為三者中任何一者朝著美聯(lián)儲預(yù)期的反向變化理論上都會導(dǎo)致降息次數(shù)削減。預(yù)計美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)小于或等于2次。

　　美股后市如何演繹？

　　中信證券表示，美聯(lián)儲此次議息會議起到了“Fed Put”的作用，預(yù)計短期內(nèi)市場情緒得到提振，美股市場有所反彈，但需警惕特朗普關(guān)稅政策再出變數(shù)。

　　華西證券認為，美股回調(diào)風險仍然偏高。美國當前經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，軟數(shù)據(jù)如消費者信心等出現(xiàn)明顯放緩，但非農(nóng)、工業(yè)、家庭收支等硬數(shù)據(jù)仍存在韌性。隨著關(guān)稅、限制移民以及政府裁員等政策的影響，后續(xù)美國硬數(shù)據(jù)可能會逐漸放緩，美股可能繼續(xù)下跌。