美聯(lián)儲下一步怎么走？本周三或有“蛛絲馬跡”

激石Pepperstone(http://hskilr.com/)報道：

本周，美聯(lián)儲將公布7月貨幣政策會議紀(jì)要，可能會提供一些線索，讓人們明確美聯(lián)儲的行動路徑。

在7月26日和27日的FOMC會議上，美聯(lián)儲連續(xù)第二個月加息75個基點，這是自上世紀(jì)80年代初以來收緊政策的最快速度。目前就業(yè)市場強(qiáng)于預(yù)期，通脹低于預(yù)期，市場對9月加息幅度的押注在50-75個基點之間。

會議紀(jì)要將于當(dāng)?shù)貢r間周三下午2點公布，雖然可能無法直接得出問題答案，但可能會窺得美聯(lián)儲需要看到什么樣的數(shù)據(jù)才能支持另一次幅度“異常大”的加息。

關(guān)注加息幅度的討論：50個基點or75個基點？

“如果會有新的信息，那將圍繞著這樣一個觀點：下一次加息幅度會較上次縮小，還是展開更大幅度的加息？”紐約美國銀行美國經(jīng)濟(jì)主管Michael Gapen說。

Gapen表示：

從成本效益分析，若美聯(lián)儲傾向于小幅加息，通脹數(shù)據(jù)可能會助其一臂之力，但如果就業(yè)市場報告再次強(qiáng)勁，美聯(lián)儲可能很難不加息75個基點。

自7月會議以來，發(fā)表講話的美聯(lián)儲官員反對任何關(guān)于將很快緊縮政策的看法。他們已經(jīng)明確表示，遏制四十年來最嚴(yán)重的通貨膨脹是其首要任務(wù)。

7月的非農(nóng)數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)勁，新增就業(yè)人數(shù)52.8萬人，是預(yù)期的兩倍多，失業(yè)率降至3.5%，接近疫情前的低點，并促使投資者押注美聯(lián)儲將連續(xù)第三次加息75個基點。但CPI數(shù)據(jù)又顯示通脹回落，7月CPI同比上漲了8.5%，低于6月的的高點9.1%，這足以在很大程度上平倉之前的押注。根據(jù)與美聯(lián)儲基準(zhǔn)隔夜利率掛鉤的期貨合約，投資者現(xiàn)在押注加息50個基點或75個基點。

自三月份開啟加息周期以來，越來越多的美聯(lián)儲官員承認(rèn)行動太慢，并逐步擴(kuò)大加息規(guī)模，先是25個基點，再是50個基點，再到現(xiàn)在的75個基點。鮑威爾在上個月的新聞發(fā)布會上表示，將通過每次會議做出每個決定，不打算給出像之前到達(dá)中性范圍路徑那樣明確的前瞻指引。

關(guān)注通脹的討論：通脹下降多少、下降趨勢持續(xù)多久美聯(lián)儲才會滿意？

值得一提的是，美國8月的就業(yè)和通脹據(jù)將在9月議息會議之前公布，這可能對在美聯(lián)儲的決定以及市場預(yù)期至關(guān)重要。

目前，一方面，美聯(lián)儲官員在公開評論中強(qiáng)調(diào)，抗擊通脹遠(yuǎn)未勝利，并斷言加息可能會持續(xù)到明年，此后一段時間內(nèi)，利率仍將保持高位。而另一方面，投資者則押注將在美聯(lián)儲2023年中將開啟降息。

RBC Capital Markets駐紐約首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Porcelli表示：

我們正試圖尋找任何線索，以了解美聯(lián)儲對通脹的看法。需要仔細(xì)閱讀會議紀(jì)要中提供的信息，比如，通脹下降多少、下降趨勢持續(xù)多久美聯(lián)儲才會滿意？

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