空頭對(duì)賭央行，韓元1500見？

　　激石Pepperstone(http://hskilr.com/)報(bào)道：

　　由于韓國(guó)與美國(guó)的利差不斷擴(kuò)大、韓國(guó)債市動(dòng)蕩等多重風(fēng)險(xiǎn)因素，韓元可能進(jìn)一步下跌。

　　目前，多家華爾街機(jī)構(gòu)認(rèn)為，韓國(guó)央行在加息方面的速度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美聯(lián)儲(chǔ)。由于韓國(guó)和美國(guó)之間的利差不斷擴(kuò)大，韓元兌美元匯率在年底可能會(huì)跌至1美元兌1500韓元：掉期市場(chǎng)交易顯示，韓國(guó)央行將在未來6個(gè)月內(nèi)將政策利率上調(diào)至3.5%，為14年來的高點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦基金利率將在2023年初達(dá)到5%左右的峰值。

　　另外，隨著利率迅速上升、出口增長(zhǎng)停滯和貿(mào)易赤字不斷增加，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的壓力越來越大：韓國(guó)第三季度GDP環(huán)比僅增長(zhǎng)0.3%，是自2021年第三季度以來的最低增速。

　　這推動(dòng)了韓元貶值到了2008年金融危機(jī)時(shí)的水平——韓元是今年亞洲除日元以外表現(xiàn)最差的貨幣，今年以來貶值了超過16%。

　　野村、瑞穗金融集團(tuán)、荷蘭國(guó)際集團(tuán)以及美國(guó)銀行最為悲觀，他們預(yù)計(jì)韓元兌美元匯率將跌至1500，而媒體調(diào)查的預(yù)測(cè)中值為1450。美國(guó)銀行策略師 Claudio Piron和Adarsh Sinha 等表示，在美聯(lián)儲(chǔ)停止加息和韓國(guó)經(jīng)濟(jì)再次復(fù)蘇之前，韓元的疲軟將持續(xù)下去。

　　債市危機(jī)不斷 韓元恐難挽救跌勢(shì)

　　企業(yè)債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩也加劇了市場(chǎng)對(duì)韓元的悲觀情緒。

　　近期，韓國(guó)樂高樂園開發(fā)商的商業(yè)票據(jù)違約引發(fā)了人們對(duì)韓國(guó)信貸市場(chǎng)健康狀況的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，在截至今年5月的三個(gè)月內(nèi)，評(píng)級(jí)最高的五年期韓國(guó)企業(yè)債券收益率飆升了157個(gè)基點(diǎn)，近三個(gè)月漲幅創(chuàng)有記錄以來最高;與此同時(shí)，韓國(guó)商業(yè)票據(jù)收益率已飆升至13年最高水平。

　　為防止危機(jī)重演，上周，韓國(guó)政府承諾為信貸市場(chǎng)提供超過50萬(wàn)億韓元規(guī)模援助，但似乎收效甚微，未能阻止韓元的進(jìn)一步下跌。

　　分析師認(rèn)為，到目前為止，韓元走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)力是外部因素，但赤字和信貸風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)內(nèi)因素如今開始發(fā)力，逐漸占據(jù)了上風(fēng)，推動(dòng)韓元進(jìn)一步下跌。

　　據(jù)媒體報(bào)道，法國(guó)外貿(mào)銀行(Natixis SA)駐香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Trinh Nguyen 表示：

　　亞洲外匯將面臨壓力，亞洲各國(guó)央行已經(jīng)在努力加息，但做得仍然不夠。他們一直落后于形勢(shì)，依靠財(cái)政政策、通過補(bǔ)貼和取消關(guān)稅來完成抗擊通脹的重任，但隨著能源危機(jī)的延長(zhǎng)，財(cái)政空間已大幅縮小。

　　韓國(guó)和美國(guó)利差或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大

　　分析師還稱，即便韓國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況有所改善，韓元的前景也將主要取決于美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)。

　　據(jù)媒體報(bào)道，加拿大豐業(yè)銀行駐新加坡外匯策略師 Qi Gao 預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在本月第四次加息75個(gè)基點(diǎn)后，將在12月第五次加息75個(gè)基點(diǎn)。在這種情況下，印尼盾、泰銖和韓元的表現(xiàn)尤其不佳。

　　而在美聯(lián)儲(chǔ)大幅收緊政策之際，有分析師甚至預(yù)計(jì)韓國(guó)央行將開始轉(zhuǎn)向鴿派立場(chǎng)。

　　截至今年8月的數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)樓市已經(jīng)出現(xiàn)萎縮跡象，全國(guó)房?jī)r(jià)連續(xù)九個(gè)月下跌，上半年公寓成交量較去年同期下降50.6%，而韓國(guó)央行自去年8月起的加息是造成樓市降溫的重要原因之一。

　　盡管韓國(guó)央行行長(zhǎng)維持鷹派論調(diào)，稱本輪緊縮周期的終端利率將高于3.5%，但野村亞洲團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，有65%的可能性見證韓國(guó)央行“明年比市場(chǎng)預(yù)期更早地迅速轉(zhuǎn)向?qū)捤韶泿耪摺保ㄟ^大幅降息來應(yīng)對(duì)迫在眉睫的房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退。

　　如果韓國(guó)央行在明年開始轉(zhuǎn)向鴿派立場(chǎng)，這可能使韓元的跌勢(shì)“覆水難收”。