大宗商品全線下挫，美聯(lián)儲(chǔ)能松一口氣嗎？

激石Pepperstone(http://hskilr.com/)報(bào)道：

近期，大宗商品普跌，從能源、金屬、建材到農(nóng)產(chǎn)品，大宗商品價(jià)格紛紛回落，讓人們重新燃起通脹見頂?shù)南Ｍ?。如果通脹真的見頂回落，那么美?lián)儲(chǔ)也就能松一口氣了，也就意味著美股或?qū)⒃谙掳肽暧瓉?lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

一度大幅上漲60%的天然氣價(jià)格本季度末錄得3.9%的跌幅；美國(guó)WTI原油6月累計(jì)跌幅7.6%也讓一度高企120美元的國(guó)際原油重新回落到106美元附近；小麥、玉米和大豆等價(jià)格回落至3月底水平；棉花價(jià)格自5月初以來(lái)跌超三分之一；建筑材料銅和木材的基準(zhǔn)價(jià)格分別下跌22%和31%，倫敦金屬交易所一籃子工業(yè)金屬創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)最糟糕的季度表現(xiàn)。

雖然許多原材料的價(jià)格仍處于高位，但伴隨著大宗商品的下跌，美國(guó)通脹開始出現(xiàn)見頂?shù)男盘?hào)，決定美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的美國(guó)重要通脹指標(biāo)持續(xù)回落?；鸸芾砉綨avellier & Associates首席投資官Louis Navellier指出：

商品價(jià)格的緩和是通貨膨脹正在降溫的明顯證據(jù)。

同時(shí)，市場(chǎng)也期待著美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的轉(zhuǎn)向，與美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)期掛鉤的利率互換合約顯示，交易員預(yù)計(jì)到明年12月利率將接近3.11%，比預(yù)估在3月達(dá)到達(dá)到頂峰的3.62%下降了逾50個(gè)基點(diǎn)。正如華爾街見聞VIP文章所述：

從邏輯而言，大宗商品下跌預(yù)示著經(jīng)濟(jì)的下滑，通脹壓力的緩解，從而使得美聯(lián)儲(chǔ)收緊的壓力得到釋放，因此美股受益于流動(dòng)性的改善，有一定的反彈動(dòng)力。

值得一提的事，本周三即將公布的美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要或?qū)⒔視越衲晔Ｓ鄷r(shí)間內(nèi)加息步伐的蛛絲馬跡，在美聯(lián)儲(chǔ)正試圖減少需求以抑制自20世紀(jì)80年代初以來(lái)最高的通貨膨脹之際，美股創(chuàng)下幾十年來(lái)最糟糕的上半年表現(xiàn)，不少投資者選擇能源板塊作為避風(fēng)港。

交易員和分析師表示，大宗商品價(jià)格下跌的部分原因來(lái)自于投資者的撤退，此前他們涌入能源、金屬和農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)以對(duì)沖通脹。摩根大通大宗商品策略師Tracey Allen表示，在截至6月24日的一周內(nèi)，約有150億美元資金撤出了大宗商品期貨市場(chǎng)，這是連續(xù)第四周出現(xiàn)資金外流。今年從商品市場(chǎng)撤出的資金總額達(dá)到約1250億美元，這一記錄甚至超過了2020年經(jīng)濟(jì)封鎖時(shí)的資金外流。

盡管供應(yīng)沖擊仍在推動(dòng)價(jià)格，但這些壓力已經(jīng)在逐步緩解，美國(guó)自由港爆炸事故以及美國(guó)樓市熱退潮、主要糧食產(chǎn)地氣候好轉(zhuǎn)等也相應(yīng)緩解了大宗商品的熱度：

華爾街見聞稍早文章提及，美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)上周發(fā)布報(bào)告稱，在截至6月24日的一周內(nèi)，美國(guó)平均石油產(chǎn)量為1210萬(wàn)桶/日，是自2020年4月以來(lái)的最高水平。

美國(guó)德州液化天然氣港口發(fā)生爆炸后海外供應(yīng)擱淺，美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)得以緩解使得天然氣期貨暴跌。

美國(guó)、歐洲和澳大利亞氣候好轉(zhuǎn)也為糧食生長(zhǎng)提供了有利的條件，有助于填補(bǔ)烏克蘭糧食供給缺口，小麥和油籽等價(jià)格目前已回落至沖突爆發(fā)前水平。

此外，在按揭貸款利率追隨美國(guó)政策利率一路走高之際，美國(guó)房市降溫緩解了對(duì)原材料的需求。

盡管大宗商品出現(xiàn)了回調(diào)，但在股市和債市低迷的一年里，一些投資者仍將大宗商品視為一種安全的押注。摩根大通分析師說，世界各地的庫(kù)存仍然很低，建議買入農(nóng)產(chǎn)品期貨，其預(yù)計(jì)一籃子商品在夏季結(jié)束前會(huì)有10%的回報(bào)，到年底會(huì)有5%。

關(guān)鍵的問題是，大宗商品的暴跌將為通脹降溫，美聯(lián)儲(chǔ)似乎可以不用大幅收緊貨幣政策，美股走出熊市可以指日可待了？華爾街見聞VIP會(huì)員文章《為何大宗暴跌也無(wú)法“拯救”美股？》將帶來(lái)新的啟示。

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