美銀和大摩之后，高盛也發(fā)美股警告：市場對美聯(lián)儲降息預測過頭

激石Pepperstone(http://hskilr.com/)報道：

繼美國銀行和摩根大通的分析師之后，研究資金流二十載的專家、高盛董事總經(jīng)理兼高級衍生品策略師Scott Rubner再次發(fā)出警惕美股上漲的呼聲，在11月美股大漲后，給年末美股進一步走高的前景潑冷水。

Rubner在11月初曾指出，美股已經(jīng)“超過了空頭回補的范疇”，他又在新近報告中解釋說，“導致（美股）11月反彈的一切資金流動力現(xiàn)在已經(jīng)完全耗盡”。

Rubner認為，有理由增加第一季度標普在4600 點附近的投資組合對沖，并指出下周已經(jīng)充滿潛在的波動觸發(fā)因素，包括 12 日的 CPI、13 日的 美聯(lián)儲貨幣政策會議，以及規(guī)模龐大的1月期權到期。Rubner稱，現(xiàn)在收到的反饋問題主要是看漲的觀點，并強調(diào)，這和10月末收到的問題截然相反。他總結道，人人都在池子里。

事實上，在上周五上測4600點后，標普500指數(shù)周一一直未能再靠近這一點位。

在Rubner發(fā)布報告前，上周美國銀行的首席投資策略師Michael Hartnett已經(jīng)在報告中指出，10月末觸發(fā)的買入信號上周已經(jīng)結束，因為美國金融市場的資金流向顯示，10月中旬促使他轉向戰(zhàn)術性看漲的買入信號不再活躍。此前一周，投資者有756億美元資金流入現(xiàn)金，37億美元流入債券，股市僅流入26億美元。因股市、高收益?zhèn)托屡d市場債券的強勁資金流入、以及股市的廣度擴大，美銀的牛熊指標從2.1升至2.7。

上周華爾街見聞還提到，華爾街最知名的美股大空頭——摩根士丹利首席投資官兼美國股票策略分析師Mike Wilson表示，隨著債券收益率的走勢波動，11月美股上漲后，年末勢將呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。在下月更加建設性的季節(jié)趨勢和所謂的“1月效應”中獲得支撐之前，12月份美股走勢可能陷入震蕩。

除了Rubner的警告，其他高盛人士已經(jīng)在建議做空大幅降息的預期。Praveen Korapaty等高盛的策略師們在新近報告中指出，金融市場對美聯(lián)儲明年降息的幅度過于樂觀，這給了期權交易員反其道行之獲利的機會。

這些策略師稱，互換合約的市場定價體現(xiàn)，目前交易者預計未來12個月美聯(lián)儲將合計降息125個基點，其中到明年6月底前，會降息約50個基點。這比高盛自己的基線預測激進得很多，高盛認為明年美聯(lián)儲只會有一次降息，幅度僅25個基點。

按照市場的定價預期，美國經(jīng)濟已經(jīng)處于衰退的邊緣。高盛的策略師認為，市場正接近短期內(nèi)不存在很高衰退可能性的的合理定價極限。他們建議賣出2024年6月到期的有擔保隔夜融資利率（SOFR）價位95.25看漲期權，做空對美聯(lián)儲前期發(fā)力降息的押注。

上述看漲SOFR期權實際上時在反向押注明年上半年美聯(lián)儲不會大幅降息。因為該期權與SOFR掛鉤，SOFR密切跟蹤市場對美聯(lián)儲政策路徑的預期。該期權的到期日是6月14日，也就是在美聯(lián)儲6月貨幣政策會議聲明的兩天后到期。

最近交易員一直在推升整個期權、期貨和現(xiàn)貨市場的明年降息定價。上周五CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，SOFR期貨的杠桿凈頭寸已經(jīng)創(chuàng)多倉的最高紀錄。?????????