美元指數(shù)從高點(diǎn)回落 短期或仍呈偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)

　　在11月22日盤中升破108，觸及108.1104的兩年來新高后，美元指數(shù)轉(zhuǎn)向下行。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，11月25日至11月27日，美元指數(shù)持續(xù)回落，收盤價(jià)分別報(bào)106.8942、106.8843、106.056，三個(gè)交易日跌幅達(dá)1.43%。11月28日，美元指數(shù)略微回升，圍繞106.3波動(dòng)。

　　對(duì)于美元指數(shù)的回落，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，一方面，歐洲央行官員發(fā)表鷹派言論，以及市場(chǎng)對(duì)日本央行12月份加息預(yù)期升溫，對(duì)歐元和日元形成支撐；另一方面，11月份聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要近期披露，其中美聯(lián)儲(chǔ)官員表示逐步減少政策限制是合適的，疊加近期一些美聯(lián)儲(chǔ)官員鴿派發(fā)言，市場(chǎng)對(duì)于12月份降息預(yù)期有所升溫，構(gòu)成美元下行原因之一。此外，特朗普內(nèi)閣成員的正式提名逐步落地，特朗普提名斯科特·貝森特?fù)?dān)任財(cái)政部長(zhǎng)，對(duì)市場(chǎng)情緒起到穩(wěn)定作用。

　　在外匯市場(chǎng)中，美元指數(shù)反映的是美元相對(duì)于一籃子主要貨幣的強(qiáng)弱。這一籃子貨幣包括歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎，其中歐元的權(quán)重最大。美元指數(shù)的變動(dòng)主要受歐元、日元、英鎊等主要貨幣對(duì)美元匯率的影響。當(dāng)這些貨幣對(duì)美元升值時(shí)，美元指數(shù)通常會(huì)下降，反之亦然。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月25日至11月27日，歐元對(duì)美元匯率上漲1.43%，日元對(duì)美元匯率上漲2.36%。

　　中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，特朗普提名的新財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特在關(guān)稅政策主張上相對(duì)溫和，認(rèn)為關(guān)稅應(yīng)分階段分層實(shí)施，避免過度刺激通脹，使得市場(chǎng)對(duì)明年通脹失控?fù)?dān)憂緩解，對(duì)貨幣政策預(yù)期也出現(xiàn)調(diào)整，推動(dòng)美元回落。另外，在特朗普勝選初期，市場(chǎng)對(duì)“特朗普交易”較為熱烈，推動(dòng)了美元上漲，但特朗普的很多政策主張對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利，隨著市場(chǎng)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂加劇，部分投資者開始減少美元持倉(cāng)。

　　展望美元指數(shù)后續(xù)走勢(shì)，明明預(yù)計(jì)，特朗普上任后較寬松的財(cái)政政策和緊縮的貨幣政策相結(jié)合，預(yù)計(jì)會(huì)支撐美元高位運(yùn)行。若美國(guó)對(duì)其他國(guó)家征收更廣泛的關(guān)稅，美元或?qū)⑦M(jìn)一步獲得支撐。

　　王有鑫認(rèn)為，影響美元指數(shù)走勢(shì)的因素，主要包括特朗普政策主張實(shí)施和落地情況，及相關(guān)政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、美國(guó)通脹以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響，另外，主要經(jīng)濟(jì)體特別是日本央行的貨幣政策主張以及地緣政治走勢(shì)都將對(duì)美元指數(shù)走勢(shì)帶來影響?？傮w來看，美元在短期可能仍會(huì)呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但預(yù)計(jì)2025年下半年后隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力加大，美元指數(shù)大概率加快回落。

　　“對(duì)于人民幣而言，短期來看，在央行穩(wěn)匯率政策再度發(fā)力的支撐下，預(yù)計(jì)人民幣匯率或偏弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)和宏觀政策的定調(diào)。展望明年，如果美國(guó)對(duì)華關(guān)稅落地后，或?qū)ξ覈?guó)出口造成負(fù)面影響，貨物貿(mào)易順差規(guī)模或收斂并帶動(dòng)經(jīng)常賬戶順差收窄，對(duì)于人民幣匯率的支撐也有所走弱?！泵髅髡f，國(guó)內(nèi)政策仍是明年影響人民幣匯率的關(guān)鍵因素，一是各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)增量政策對(duì)市場(chǎng)預(yù)期和經(jīng)濟(jì)基本面改善的帶動(dòng)，二是央行穩(wěn)匯率政策對(duì)于人民幣匯率的支撐，三是吸引和利用外資、資本市場(chǎng)建設(shè)等政策發(fā)力以對(duì)沖直接投資賬戶和證券投資賬戶的資本外流壓力。