俄央行緊急干預(yù)，俄烏沖突前景將如何左右盧布未來(lái)走勢(shì)？

　　除非沖突盡快結(jié)束，否則盧布大概率將繼續(xù)貶值。

　　隔夜，俄羅斯又一次打響“盧布保衛(wèi)戰(zhàn)”。

　　據(jù)新華社報(bào)道，27日早些時(shí)候，俄羅斯盧布出現(xiàn)恐慌性拋售。國(guó)際外匯市場(chǎng)俄羅斯盧布對(duì)美元匯率跌破110比1，盧布對(duì)歐元匯率跌破115比1，均達(dá)到2022年3月，也就是俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)最低水平。

　　自上周四以來(lái)，盧布對(duì)美元累計(jì)跌幅超過(guò)12%，盧布對(duì)歐元的跌幅超過(guò)13%。

　　隨后，俄羅斯央行出手干預(yù)。俄羅斯中央銀行27日宣布，自本月28日至年底，央行將在預(yù)算規(guī)則框架內(nèi)停止在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)外匯，以減少金融市場(chǎng)的波動(dòng)，推遲的外匯購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃將于2025年實(shí)施。另外，央行將繼續(xù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)展與國(guó)家福利基金掛鉤的外匯銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

　　俄央行宣布暫停購(gòu)買(mǎi)外匯后，盧布開(kāi)始走強(qiáng)。截至第一財(cái)經(jīng)發(fā)稿時(shí)，盧布對(duì)美元匯率從27日的115比1略微回升至108.04比1。盧布對(duì)人民幣匯率約為14.83比1。

　　緣何加速下跌

　　在莫斯科的俄經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿遼沙通過(guò)社交媒體告訴第一財(cái)經(jīng)，主要還是各方對(duì)當(dāng)前俄烏沖突升級(jí)的擔(dān)憂(yōu)，“11月中旬以來(lái)，無(wú)論是在金融領(lǐng)域還是軍事領(lǐng)域，美歐出臺(tái)了不少針對(duì)俄羅斯的舉措。”

　　據(jù)央視新聞報(bào)道， 11月21日，美國(guó)財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）發(fā)表聲明，宣布對(duì)俄羅斯天然氣工業(yè)銀行（Gazprombank）、50多家俄羅斯中小銀行、40多家俄羅斯證券機(jī)構(gòu)和15名俄羅斯金融官員實(shí)施制裁。

　　“值得注意的是，在這份制裁名單中，俄天然氣工業(yè)銀行位列其中，這是非常令人擔(dān)憂(yōu)的結(jié)果?！卑⑦|沙說(shuō)道，“俄天然氣工業(yè)銀行是俄羅斯最后一家未受制裁的主要金融機(jī)構(gòu)，而現(xiàn)在也上了美國(guó)政府的制裁名單?！?/p>

　　俄天然氣工業(yè)銀行是由俄羅斯能源巨頭俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司建立的，長(zhǎng)期以來(lái)一直在俄羅斯能源出口中扮演著重要角色。而此番制裁，顯然增加了俄羅斯徹底中斷與少數(shù)中歐國(guó)家剩余天然氣貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)。阿遼沙認(rèn)為，這顯然會(huì)在今后擾亂國(guó)際市場(chǎng)就天然氣、石油的交易支付。

　　在美國(guó)之前，澳大利亞、加拿大、新西蘭和英國(guó)都已對(duì)俄天然氣工業(yè)銀行實(shí)施過(guò)制裁。目前，歐盟就是否制裁當(dāng)前僅存的維系俄歐能源貿(mào)易的銀行尚未表態(tài)。俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯改變了接受歐洲買(mǎi)家采購(gòu)俄羅斯能源付款的方式，要求它們通過(guò)俄天然氣工業(yè)銀行使用盧布付款。彼時(shí)，波蘭和保加利亞先后因拒絕遵守規(guī)定而被切斷天然氣供應(yīng)，而斯洛伐克和匈牙利仍繼續(xù)與俄羅斯通過(guò)該行進(jìn)行天然氣貿(mào)易。

　　此外，阿遼沙還提到，美國(guó)宣布解除禁止烏克蘭使用美國(guó)提供的武器襲擊俄羅斯境內(nèi)縱深目標(biāo)的限制，以及后續(xù)英法等歐洲國(guó)家的效仿，也是引起此輪盧布恐慌性拋售的背后原因之一。

　　俄羅斯外長(zhǎng)拉夫羅夫11月27日表示，烏克蘭使用西方國(guó)家提供的遠(yuǎn)程武器襲擊俄羅斯本土，俄羅斯將對(duì)此進(jìn)行報(bào)復(fù)。 同一天，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普表示，他將選擇基思·凱洛格擔(dān)任俄烏沖突問(wèn)題特使。

　　在盧布波動(dòng)的同時(shí)，俄羅斯股市表現(xiàn)不一。27日，莫斯科證券交易所指數(shù)（MOEX Russia Index）上漲1.18%。其中，礦業(yè)、石油和天然氣板塊領(lǐng)漲。但該指數(shù)在26日開(kāi)盤(pán)時(shí)跌至一年半以來(lái)的最低水平。用來(lái)衡量MOEX Russia Index期權(quán)隱含波動(dòng)率的Russian Volatility Index上升5.18%至67.23，創(chuàng)一年新高。

　　“沖突不結(jié)束盧布或繼續(xù)貶值”

　　目前，不少分析師預(yù)計(jì)，美元兌盧布匯率可能在年底前觸及1美元兌115盧布~120盧布的水平。

　　“盧布貶值雖然對(duì)俄羅斯出口企業(yè)有利，但也會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品的成本上升，從而推高了俄羅斯本就在高位維持的通脹率?！卑⑦|沙說(shuō)道。俄央行數(shù)據(jù)顯示，11月俄通脹預(yù)期為13.4%，與10月份持平。為遏制通脹，10月底，俄央行已經(jīng)超預(yù)期加息，將基準(zhǔn)利率上調(diào)200個(gè)基點(diǎn)至21%，為歷史最高水平。對(duì)此，俄央行解釋道，通脹遠(yuǎn)高于預(yù)期，通脹風(fēng)險(xiǎn)的天平仍然明顯傾向于上行，并警告，中期來(lái)看，有持續(xù)的高通脹的風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要進(jìn)一步收緊貨幣政策，以確保通脹回歸到目標(biāo)水平，并降低通脹預(yù)期。

　　目前，俄羅斯央行中的鷹派已表示，對(duì)在12月舉行的下一次央行議息會(huì)議上繼續(xù)加息的前景持開(kāi)放態(tài)度。

　　阿遼沙告訴第一財(cái)經(jīng)，雖然此前俄羅斯央行數(shù)次加息，但只能暫時(shí)阻止盧布匯率的頹勢(shì)，不足以改變匯率形成的基礎(chǔ)性因素?！俺菦_突盡快結(jié)束，否則盧布大概率將繼續(xù)貶值?！彼治龅?，“目前外交談判遙遙無(wú)期，再加上全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷、美聯(lián)儲(chǔ)政策變化等外在因素的影響，盧布的未來(lái)在中短期內(nèi)看不到曙光?！?/p>

　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）10月底已將俄羅斯2024年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從3.2%上調(diào)至3.6%，但將明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從1.5%下調(diào)至1.3%。IMF下調(diào)俄經(jīng)濟(jì)增速的理由是，預(yù)計(jì)俄羅斯勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張程度降低和工資增長(zhǎng)放緩，導(dǎo)致私人消費(fèi)和投資的放緩。IMF還預(yù)計(jì)，俄羅斯今年的平均通脹率為7.9%，幾乎是俄央行所設(shè)4%目標(biāo)的兩倍。