白宮對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)不滿與日俱增，風(fēng)口浪尖的鮑威爾，今晚會(huì)講什么？

　　市場(chǎng)將密切關(guān)注鮑威爾的講話，尋找有關(guān)潛在降息以及銀行增持美債監(jiān)管改革進(jìn)展的線索。目前鮑威爾對(duì)降息的表態(tài)守舊，且美聯(lián)儲(chǔ)未加速推動(dòng)鼓勵(lì)銀行增持美債的監(jiān)管改革。后續(xù)鮑威爾可能面臨兩種命運(yùn)：要么被特朗普直接解職，要么被實(shí)質(zhì)性架空。

　　在經(jīng)歷了一系列關(guān)稅政策波動(dòng)和降息預(yù)期反復(fù)之際，本周市場(chǎng)所有人的目光講集中在鮑威爾身上。

　　北京時(shí)間周四凌晨01：30，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部就美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將密切關(guān)注他的講話，尋找有關(guān)潛在降息以及銀行增持美債監(jiān)管改革進(jìn)展的線索。

　　目前為止，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持“觀望”立場(chǎng)，鮑威爾在最新講話中對(duì)降息的表態(tài)守舊，同時(shí)據(jù)知情人士援引媒體最新消息，美聯(lián)儲(chǔ)正在抵制來(lái)自白宮和華盛頓的壓力，并未加速推動(dòng)鼓勵(lì)銀行增持美債的監(jiān)管改革。

　　隨著貿(mào)易格局和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，鮑威爾的命運(yùn)也正面臨越來(lái)越多的不確定性，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特周一表態(tài)稱“一直在考慮下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，計(jì)劃在秋季開(kāi)始面試潛在候選人”。

　　知名金融分析師Jim Bianco在社交媒體上發(fā)文表示，鮑威爾可能面臨兩種命運(yùn)：要么被特朗普直接解職，要么被實(shí)質(zhì)性架空。

　　鮑威爾對(duì)降息狀態(tài)守舊

　　鮑威爾在最近的講話中繼續(xù)保持了相對(duì)傳統(tǒng)保守的立場(chǎng)，在4月4日SABEW年度會(huì)議上的講話中，他重申了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)最大限度就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定的雙重使命的承諾，但更高的關(guān)稅可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)季度推高通脹。

　　上周，特朗普總統(tǒng)宣布對(duì)除中國(guó)以外的大多數(shù)互惠關(guān)稅暫停90天，令市場(chǎng)措手不及。市場(chǎng)寄希望于此次休戰(zhàn)將緩解成本壓力，股市應(yīng)聲上漲，而一些預(yù)測(cè)人士則將經(jīng)濟(jì)衰退的可能性從65%下調(diào)至45%。

　　在關(guān)稅休戰(zhàn)之前，市場(chǎng)曾預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將最多降息四次。這種預(yù)期已有所減弱，但交易員們?nèi)灶A(yù)計(jì)未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的寬松幅度將比關(guān)稅休戰(zhàn)之前更大。

　　美聯(lián)儲(chǔ)拒絕加速改革救市

　　近期美債價(jià)格的劇烈波動(dòng)迫使特朗普關(guān)稅休戰(zhàn)，即使在他改變主意之后，投資者仍然感到不安，美債收益率上升表明美國(guó)政府面臨壓力，并且對(duì)政府償還債務(wù)的信心正在減弱，市場(chǎng)將目光放在美聯(lián)儲(chǔ)身上。

　　根據(jù)Semafor報(bào)道，知情人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)并未加速推動(dòng)鼓勵(lì)銀行增持政府債券的監(jiān)管改革。這一立場(chǎng)與華爾街和白宮的期望形成鮮明對(duì)比，后者一直游說(shuō)監(jiān)管機(jī)構(gòu)迅速修改資本金要求，以增加銀行購(gòu)買(mǎi)美債的意愿。

　　戴蒙在上周發(fā)布的年度信函中寫(xiě)道：

這些規(guī)則實(shí)際上阻止了銀行充當(dāng)金融市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，而這在錯(cuò)誤的時(shí)間點(diǎn)尤其痛苦——當(dāng)市場(chǎng)變得動(dòng)蕩時(shí)。

　　知情人士表示，目前對(duì)持有大量美債的銀行進(jìn)行懲罰性調(diào)整的規(guī)則，正在經(jīng)歷一個(gè)可能耗時(shí)數(shù)月的艱苦內(nèi)部程序。但調(diào)整這些政策可能會(huì)為充滿市場(chǎng)帶來(lái)數(shù)十億美元的購(gòu)買(mǎi)力。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯上周表示，美聯(lián)儲(chǔ)“絕對(duì)”準(zhǔn)備在必要時(shí)進(jìn)行干預(yù)。一些投資者認(rèn)為，這番言論表明美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好介入。

　　美聯(lián)儲(chǔ)自2月份以來(lái)一直在制定一項(xiàng)提案，但目前還沒(méi)有計(jì)劃倉(cāng)促出臺(tái)最終規(guī)則，部分原因是擔(dān)心被視為恐慌——或者更糟的是，擔(dān)心會(huì)救助大量拋售股票的政府或?qū)_基金。知情人士表示，目前的計(jì)劃是在今年春季晚些時(shí)候或夏季通過(guò)正常的監(jiān)管程序提出這些修改。

　　鮑威爾命運(yùn)存疑空？

　　隨著2025年美國(guó)政治格局變化，鮑威爾的未來(lái)正面臨越來(lái)越多的不確定性。特朗普在競(jìng)選期間曾多次批評(píng)鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)的政策，甚至威脅要解除其職務(wù)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特在接受采訪時(shí)表示，他與總統(tǒng)特朗普“一直在考慮”下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的人選，并計(jì)劃在秋季開(kāi)始面試潛在候選人。

　　現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的任期將于2026年5月結(jié)束，而貝森特的此番發(fā)言提前點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層變動(dòng)的猜測(cè)火焰。

　　知名金融分析師Jim Bianco在社交媒體上發(fā)文指出，鮑威爾可能面臨兩種命運(yùn)：要么被特朗普直接解職，要么被實(shí)質(zhì)性架空：

特朗普不會(huì)再次任命他（這一點(diǎn)毋庸置疑）。特朗普會(huì)解雇他嗎？這非常棘手（而且法律上也未可知）。貝森特去年提出的替代方案是設(shè)立一位“影子美聯(lián)儲(chǔ)主席”，也就是說(shuō)提前幾個(gè)月任命鮑威爾的繼任者。

接著，這位被提名人可能會(huì)定期出現(xiàn)在財(cái)經(jīng)電視節(jié)目上，像個(gè)“紙上談兵的四分衛(wèi)”（armchair QB），批評(píng)鮑威爾的每一次講話和決定，從而削弱他的權(quán)威。

我們應(yīng)該聽(tīng)明年5月離任的鮑威爾的意見(jiàn)，還是聽(tīng)明年5月即將上任的美聯(lián)儲(chǔ)主席的意見(jiàn)？聽(tīng)起來(lái)影子美聯(lián)儲(chǔ)主席將于今年秋季上任。

　　金融市場(chǎng)正密切關(guān)注這一潛在權(quán)力斗爭(zhēng)的發(fā)展。如果鮑威爾被解職或其政策自主權(quán)受到嚴(yán)重限制，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，并導(dǎo)致債券和股票市場(chǎng)波動(dòng)加劇。