遠超預(yù)期 ！美國10月非農(nóng)就業(yè)新增26.1萬，但失業(yè)率意外上升

激石Pepperstone(http://hskilr.com/)報道：

經(jīng)過數(shù)輪加息后，美國就業(yè)市場雖然持續(xù)降溫，但10月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)仍遠超預(yù)期，勞動力市場依然緊張。

失業(yè)率意外升至3.7%，表明勞動力市場環(huán)境有所松動。與此同時，薪資環(huán)比增速小幅上行，但同比增速有所放緩。

好壞參半的就業(yè)數(shù)據(jù)令市場對美聯(lián)儲12月的加息預(yù)期出現(xiàn)較大分歧，但由于新增就業(yè)人數(shù)遠超預(yù)期，市場預(yù)計美聯(lián)儲加息75基點的可能性小幅上升。

新增就業(yè)人數(shù)遠超預(yù)期?勞動力市場依舊緊張

11月4日周五，美國勞工局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月非農(nóng)就業(yè)人口增加26.1萬人，雖然仍創(chuàng)下今年一月以來最低紀(jì)錄，但遠高于預(yù)期的20萬人，前值為26.3萬人。

值得注意的是，過去13份報告中有10份的就業(yè)人數(shù)超過了預(yù)期！此次新增就業(yè)人數(shù)竟然是自7月以來最符合預(yù)期的結(jié)果。

另外，此次就業(yè)人數(shù)增長的主要驅(qū)動力來自醫(yī)療保健、專業(yè)和技術(shù)服務(wù)。具體來看：

10月份，醫(yī)療保健新增就業(yè)5.3萬人，專業(yè)和技術(shù)服務(wù)新增就業(yè)4.3萬人。

制造業(yè)新增就業(yè)3.2萬人，社會援助新增就業(yè)1.9萬人，批發(fā)銷售新增就業(yè)1.5萬人，休閑及酒店業(yè)新增就業(yè)3.5萬人。

交通和倉儲新增就業(yè)8000人，金融業(yè)新增就業(yè)3000人。

礦業(yè)、建筑業(yè)、零售業(yè)、資訊業(yè)、其他服務(wù)業(yè)及政府的就業(yè)人數(shù)基本沒變化。

2022年8月和9月數(shù)據(jù)大幅修正，8月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從31.5萬人下修至29.2萬人；9月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從26.3萬人上修至31.5萬人。修正后，8月和9月的新增就業(yè)人數(shù)總和較此前報告的要高2.9萬人。

失業(yè)率意外上行

對于市場而言，失業(yè)率意外上行顯然是個難得的好消息。

數(shù)據(jù)顯示，10月失業(yè)率為3.7%，回升至8月的水平，高于預(yù)期的3.6%，前值為3.5%。

不過令人困惑的是，家庭調(diào)查顯示，10月失業(yè)人數(shù)增加了30.6萬人至610萬，而就業(yè)人數(shù)減少了32.8萬人，這與產(chǎn)業(yè)調(diào)查的結(jié)果完全矛盾。

由于就業(yè)人數(shù)實際上是下降了，勞動參與率也出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，10月份勞動參與率為62.2%，低于市場預(yù)期的62.3%，前值為62.3%。

工資-通脹螺旋上升壓力加劇

數(shù)據(jù)顯示，10月平均每小時工資環(huán)比增長0.4%，創(chuàng)8月以來最高增速，高于市場預(yù)期的0.3%，前值為0.3%；同比增長4.7%，持平市場預(yù)期，前值為5%。

凱投宏觀美國高級經(jīng)濟學(xué)家Michael Pearce計算出，過去三個月的時薪年增長率為3.9%，這表明工資增長已經(jīng)見頂。

但他補充說：“盡管如此，（工資增長）仍然太快，無法與美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)保持一致，而且就業(yè)增長仍然出人意料地具有彈性，這一發(fā)布對于改變美聯(lián)儲的鷹派態(tài)度無濟于事?！?/p>

大幅加息預(yù)期升溫?

數(shù)據(jù)公布后，彭博首席經(jīng)濟學(xué)家Anna Wong在評論該報告時寫道：

10月份的就業(yè)報告發(fā)出了關(guān)于勞動力市場的混合信號，一項調(diào)查顯示就業(yè)增長強勁，而另一項調(diào)查顯示失業(yè)率大幅上升。

過濾掉干擾數(shù)據(jù)后，我們得出的結(jié)論是，勞動力市場仍然非常緊張，在失業(yè)率接近中性水平之前（美聯(lián)儲）仍需要進行大量調(diào)整。

我們預(yù)計美聯(lián)儲明年最終將不得不將利率提高到5%。

芝商所FedWatch工具顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲在12月加息50基點的可能性已降至47%（數(shù)據(jù)公布前為52%），加息75基點的可能性上升至53%。但總體而言，市場對美聯(lián)儲未來的加息預(yù)期仍存在較大分歧，下周公布的CPI通脹數(shù)據(jù)和11月非農(nóng)報告將為未來的貨幣政策提供更多思路。

市場對于利率峰值的預(yù)期也上行了。利率互換合約顯示，美聯(lián)儲政策利率將于5.25%觸頂，時間為2023年6月。在9月初，這一預(yù)期還不到4%。

另外，值得一提的是，美聯(lián)儲政策利率目標(biāo)區(qū)間上限上一次上調(diào)到5.25%還是在2006年。

風(fēng)險提示及免責(zé)條款

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