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2025年特朗普如何與鮑威爾博弈
特朗普變量或多或少會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的決策，從而成為市場(chǎng)觀察美聯(lián)儲(chǔ)利率決策的重要觀測(cè)點(diǎn)。 1月20日美國(guó)將開啟特朗普2.0，也意味著拉開特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾博弈的序幕。原本美國(guó)總統(tǒng)與美聯(lián)儲(chǔ)的決策沒有多大的關(guān)系，但特朗普非同一般，他頻頻放話對(duì)鮑威爾指手畫腳。因此，2025年美國(guó)貨幣政策的變動(dòng)勢(shì)...
美債利率在“漲”什么？
2024年底以來，10年美債利率持續(xù)上行。通脹預(yù)期抬升及降息預(yù)期收窄都有貢獻(xiàn)，但期限溢價(jià)及其背后的經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)或是美債利率上漲的主導(dǎo)力量。 一、熱點(diǎn)思考：美債利率在“漲”什么? （一）期限溢價(jià)是近期美債利率上行的主要解釋 美債利率可拆分為短期實(shí)際利率預(yù)期、通脹預(yù)期及期限溢價(jià)。短...
寬松與貶值可以并存，以日本為例
天風(fēng)證券認(rèn)為，匯率和利率都是基本面和宏觀預(yù)期的結(jié)果，貨幣政策需服務(wù)于基本面。因此即使匯率貶值，只要二者偏弱，貨幣政策就要維持寬松立場(chǎng)。匯率貶值通常不影響貨幣寬松和利率下行。內(nèi)外均衡，對(duì)內(nèi)為主，面對(duì)內(nèi)需偏弱與外需不確定性，貨幣政策支持性方向不會(huì)改變。 核心觀點(diǎn) 無論是參照國(guó)內(nèi)歷史還是海...
離岸穩(wěn)匯率為經(jīng)濟(jì)開好局打好頭陣
9日央行發(fā)布公告稱，將于1月15日在香港招標(biāo)發(fā)行2025年第一期央行票據(jù)，規(guī)模600億元，期限6個(gè)月，起息日為1月17日。 這是自央行2018年在香港啟動(dòng)定期招標(biāo)發(fā)行央票以來，規(guī)模最大的一次，向市場(chǎng)傳遞出穩(wěn)定匯率的明確目標(biāo)。 央票作為一種短期債務(wù)憑證，是央行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的政策工具，這次采...
特朗普政策前景不確定，美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎，今年票委齊聲支持漸進(jìn)式降息
今年票委、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯稱，經(jīng)濟(jì)前景很不確定，需要漸進(jìn)且有耐心地降息，預(yù)計(jì)今年降息次數(shù)較之前預(yù)期減少至兩次；另一今年票委、堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德稱，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，支持漸進(jìn)降息；美聯(lián)儲(chǔ)接近中性利率，接近達(dá)成通脹和就業(yè)的雙重使命，需進(jìn)一步縮表；2026年票委、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克稱，支持今年進(jìn)一...
5%的10年期美債收益率對(duì)市場(chǎng)意味著什么？
美銀認(rèn)為，如果美債收益率突破5%，投資者或?qū)⒅匦略u(píng)估風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值，導(dǎo)致股市承壓。如果利率上升形成惡性循環(huán)，即更高的利息支出推動(dòng)更大的財(cái)政赤字，最終可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂。 隨著美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的上任日期臨近，通脹擔(dān)憂日益升溫，美債“跌跌不休”。 周二，10年期美債收益率...
延續(xù)10年期美債，新出爐的30年期美債拍賣利率也創(chuàng)2007年以來最高
本次30年期美債拍賣的得標(biāo)利率為4.913%，創(chuàng)2007年8月以來的新高，此前12月12日的得標(biāo)利率為4.535%。財(cái)經(jīng)金融博客Zerohedge評(píng)論稱，總體而言，這是一場(chǎng)平庸的拍賣。拍賣結(jié)果出爐后，10 年期美債收益率飆升4個(gè)基點(diǎn)，并再次接近盤中高點(diǎn)。 周三，美國(guó)財(cái)政部拍賣220億美元3...
美國(guó)10年期國(guó)債拍賣結(jié)果不佳 收益率創(chuàng)2007年以來最高
美國(guó)政府最新的10年期國(guó)債月度拍賣以自2007年以來的最高收益率4.68%成交，這一結(jié)果得益于近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲(chǔ)在今年年中之前進(jìn)一步降息的可能性降低。 本次拍賣規(guī)模為390億美元，成交收益率略高于紐約時(shí)間下午1點(diǎn)（投標(biāo)截止時(shí)間）市場(chǎng)預(yù)期的水平。在服務(wù)業(yè)活動(dòng)和職位空缺數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期后，各期...
美聯(lián)儲(chǔ)儲(chǔ)備金大跳水!跌破3萬億美元?jiǎng)?chuàng)2020年來新低
美國(guó)銀行體系的儲(chǔ)備金已降至2020年10月以來的最低水平，跌破3萬億美元大關(guān)，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的決策構(gòu)成影響。截至1月1日，銀行儲(chǔ)備金減少了3260億美元，降至2.89萬億美元，創(chuàng)下兩年半來單周最大降幅。 這一下降與年末銀行減少回購協(xié)議交易等資產(chǎn)負(fù)債表密集型活動(dòng)以強(qiáng)化監(jiān)管賬簿有...
美聯(lián)儲(chǔ)投票成員大變化！“鷹派”+2、“鴿派”+1、中立+1，有何影響？
美聯(lián)儲(chǔ)即將迎來重大調(diào)整。 2025年到來，美聯(lián)儲(chǔ)迎來了2位“鷹派”票委、1位“鴿派”票委與1位中立票委，他們將如何影響美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策？ 美聯(lián)儲(chǔ)投票成員大變化 據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)，2025年，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan D． Goolsbee）、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯（Sus...
