大反彈后，A股主線會(huì)是什么？

激石Pepperstone(http://hskilr.com/)報(bào)道：

指數(shù)級(jí)別的反彈出現(xiàn)通常較為突然，速度較快，經(jīng)常出現(xiàn)第一時(shí)間反應(yīng)不過(guò)來(lái)，這是非常正常的現(xiàn)象，不過(guò)，一般而言，指數(shù)級(jí)別反彈吸引資金流入后，后續(xù)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn) 2-3 個(gè)月的結(jié)構(gòu)性行情，而且這種結(jié)構(gòu)性行情一定是存在一條清晰的主線進(jìn)行引領(lǐng)。

我們簡(jiǎn)單復(fù)盤(pán)過(guò)去五輪指數(shù)級(jí)別反彈后，市場(chǎng)選擇主線的思路，無(wú)外乎從政策催化、宏觀趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和增量資金方向四個(gè)角度考量，風(fēng)格上，重視核心資產(chǎn)、大盤(pán)成長(zhǎng)和高 SIRR 類型的股票；行業(yè)選擇上，重視地產(chǎn)鏈、政府投資、消費(fèi)、AI 硬件等方向。

核心觀點(diǎn)

【觀策·論市】本次指數(shù)級(jí)別反彈后續(xù)一個(gè)季度主線如何思考？

指數(shù)級(jí)別的反彈出現(xiàn)通常較為突然，速度較快，經(jīng)常出現(xiàn)第一時(shí)間反應(yīng)不過(guò)來(lái)，這是非常正常的現(xiàn)象，不過(guò)，一般而言，指數(shù)級(jí)別反彈吸引資金流入后，后續(xù)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)2-3個(gè)月的結(jié)構(gòu)性行情，而且這種結(jié)構(gòu)性行情一定是存在一條清晰的主線進(jìn)行引領(lǐng)。我們簡(jiǎn)單復(fù)盤(pán)過(guò)去五輪指數(shù)級(jí)別反彈后，市場(chǎng)選擇主線的思路，無(wú)外乎從政策催化、宏觀趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和增量資金方向四個(gè)角度考量。

那么本輪指數(shù)級(jí)別反彈后，可以考慮的思路有如下幾個(gè)選擇：1）從政策催化的角度，聚焦房地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、政府開(kāi)支可能發(fā)力的方向——如支持消費(fèi)和重大基建項(xiàng)目等；

2）從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的角度，聚焦智能化大趨勢(shì)下的新質(zhì)生產(chǎn)力的方向，包括AI消費(fèi)電子、智能駕駛、智能機(jī)器人等領(lǐng)域，空間較大，看的更長(zhǎng)；新能源領(lǐng)域關(guān)注產(chǎn)能供求關(guān)系逐漸平衡的細(xì)分領(lǐng)域和固態(tài)電池等方向。

3）從宏觀趨勢(shì)的角度，目前美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期是最重要的宏觀因子，利好中國(guó)核心資產(chǎn)；

4）從增量資金的角度，目前滬深300ETF、中證A50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)類ETF和即將上市的中證A500的是目前重要的主力增量資金，這幾個(gè)ETF都是偏行業(yè)龍頭的思路，利好大盤(pán)成長(zhǎng)，行業(yè)龍頭。

觀策·論市——本次指數(shù)級(jí)別反彈后的，后續(xù)一個(gè)季度主線如何思考？

1.本次指數(shù)級(jí)別反彈后的，后續(xù)一個(gè)季度主線如何思考

（1）過(guò)去五輪指數(shù)級(jí)別反彈后的主線簡(jiǎn)明復(fù)盤(pán)

指數(shù)級(jí)別的反彈出現(xiàn)通常較為突然，速度較快，經(jīng)常出現(xiàn)第一時(shí)間反應(yīng)不過(guò)來(lái)，這是非常正常的現(xiàn)象，不過(guò)，一般而言，指數(shù)級(jí)別反彈吸引資金流入后，后續(xù)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)2-3個(gè)月的結(jié)構(gòu)性行情，而且這種結(jié)構(gòu)性行情一定是存在一條清晰的主線進(jìn)行引領(lǐng)。

?2019年2月~4月的主線：政策、宏觀、資金面

2019年初市場(chǎng)快速反彈后，由于對(duì)民營(yíng)企業(yè)紓困政策發(fā)力，疊加前三年期小票跌幅較大，小票迎來(lái)一輪較為明顯的超跌反彈；除此之外，房地產(chǎn)新開(kāi)工仍保持高位，房地產(chǎn)銷售在2019年上半年恢復(fù)，一線城市房?jī)r(jià)觸底反彈，地產(chǎn)鏈板塊表現(xiàn)較好；外資在2019年繼續(xù)加速流入，以食品飲料為代表的白馬龍頭繼續(xù)保持占優(yōu)的態(tài)勢(shì)。

?2020年5月~7月的主線：政策、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)

2020年疫情逐漸緩解后，政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策明顯發(fā)力，5-7月指數(shù)級(jí)別反彈結(jié)束后，市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入震蕩，此時(shí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)板塊明顯走強(qiáng)；外資繼續(xù)大幅流入，核心資產(chǎn)繼續(xù)走強(qiáng)；2020年4月開(kāi)始，新能源汽車滲透率開(kāi)始加速提升，成為宏觀和流動(dòng)性之外的新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變量，新能源汽車相關(guān)的板塊大漲。

? 2022年5月~7月的主線：產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)

2022年4月底開(kāi)始，指數(shù)迎來(lái)一輪反彈，5月之后逐漸轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)性行情，此時(shí)，市場(chǎng)最關(guān)注的就是新能源產(chǎn)業(yè)主線，包括新能源汽車、光伏風(fēng)電、綠電、新能源投資相關(guān)設(shè)備大幅走強(qiáng)。

? 2023年2月至4月的主線：產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，政策

2022年年底開(kāi)始，出現(xiàn)一輪指數(shù)級(jí)別反彈，2023年2月之后逐漸轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)性行情，此時(shí)由于Chatgpt3.0及以上版本橫空出世，激發(fā)了新一輪對(duì)人工智能革命的熱情，市場(chǎng)在2-4月圍繞人工智能展開(kāi)一輪大行情；除此之外，此時(shí)對(duì)于國(guó)央企改革，以及考核機(jī)制的變化討論升溫，市場(chǎng)圍繞“中特估”開(kāi)展了一輪較大級(jí)別的主題投資。

? 2024年3月~5月的主線：宏觀驅(qū)動(dòng)

2024年2月6日市場(chǎng)開(kāi)啟了一輪大幅反彈，3月之后轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)性行情，此時(shí)，最重要的宏觀變量是外需的改善，全球大宗商品價(jià)格大漲，市場(chǎng)主線圍繞外需，如家電、汽車等出口占比較高或者提升較快的方向展開(kāi)；以及全球定價(jià)大宗商品如有色、石油石化等板塊。

總的來(lái)看，指數(shù)級(jí)別的反彈出現(xiàn)通常較為突然，速度較快，經(jīng)常出現(xiàn)第一時(shí)間反應(yīng)不過(guò)來(lái)，這是非常正常的現(xiàn)象，不過(guò)，一般而言，指數(shù)級(jí)別反彈吸引資金流入后，后續(xù)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)2-3個(gè)月的結(jié)構(gòu)性行情，而且這種結(jié)構(gòu)性行情一定是存在幾條清晰的主線進(jìn)行引領(lǐng)。

（2）本輪指數(shù)級(jí)別反彈后的主線的線索和可能的方向

? 政策變量的角度

從本次9月政治局會(huì)議精神來(lái)看，接下來(lái)一段時(shí)間的政策將會(huì)圍繞“努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)展開(kāi)”，從表述來(lái)看，重點(diǎn)的政策導(dǎo)向包括：

1.加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的力度：其中提到，要更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用，政府投資相關(guān)的基建項(xiàng)目有可能進(jìn)一步落地，對(duì)于國(guó)內(nèi)基建相關(guān)的板塊如工程機(jī)械、水泥、鋼鐵等板塊形成支撐。

2.“促進(jìn)中低收入群體增收，提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)”：相關(guān)政策如果落地，對(duì)于消費(fèi)板塊整體形成正面支撐。

3.“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”但同時(shí)“對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量”：相關(guān)政策旨在支撐地產(chǎn)銷售而非開(kāi)工，利好地產(chǎn)股和地產(chǎn)后周期的消費(fèi)板塊包括家電家居裝修建材等。

4.“要努力提升資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市”：相關(guān)政策利好券商、保險(xiǎn)。

總體來(lái)看，如果經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)，對(duì)于我們此前反復(fù)強(qiáng)調(diào)的高SIRR（股票靜態(tài)內(nèi)在回報(bào)率）的股票形成支撐，整體利好300質(zhì)量、中證A50、中證A500。

? 產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的角度

1）AI消費(fèi)電子：

目前來(lái)看圍繞人工智能的創(chuàng)新硬件已經(jīng)初步嶄露頭角，預(yù)計(jì)明年有更多的產(chǎn)品落地，目前來(lái)看這個(gè)位置附近提前布局也是可以考慮的。從實(shí)際空間角度來(lái)看，AI硬件的空間更大，持續(xù)性更長(zhǎng)。

9月蘋(píng)果、華為等巨頭公司消費(fèi)電子新品發(fā)布加速，消費(fèi)電子AI化趨勢(shì)明顯，新技術(shù)有望開(kāi)啟滲透率擴(kuò)張。華為鏈方面，8月9日，華為 nova Flip 小折疊屏手機(jī)正式開(kāi)售，售價(jià) 5288 元起，該機(jī)型專為年輕群體設(shè)計(jì)，是業(yè)界最薄小折疊。9月10日下午，華為發(fā)布全球首款三折疊屏手機(jī)，是全球首款三折屏手機(jī)，除了將帶來(lái)全新的面板選擇以及鉸鏈技術(shù)外，折疊手機(jī)將有望首次支持PC級(jí)應(yīng)用，在多段生態(tài)互聯(lián)上有著突破性意義。

果鏈方面，9月10日，蘋(píng)果在位于加利福尼亞州庫(kù)比蒂諾的總部舉辦主題為“高光時(shí)刻”的新品發(fā)布會(huì)，推出新型智能手機(jī)、耳機(jī)以及智能手表等8款產(chǎn)品，于9 月 20 日正式發(fā)售。AI方面，Apple Intelligence部分功能如寫(xiě)作，照片，摘要，新Siri等將于10月率先在美國(guó)推出英語(yǔ)版，更多AI功能將在今明年陸續(xù)推出，并將于12月支持更多英語(yǔ)國(guó)家市場(chǎng)，明年支持中文/法語(yǔ)/日語(yǔ)/西班牙語(yǔ)等更多語(yǔ)言。

Meta發(fā)布新MR頭顯，預(yù)告“史上最強(qiáng)”AR眼鏡。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月25日，Meta在Connect 2024開(kāi)發(fā)者大會(huì)上發(fā)布了最新款MR頭顯設(shè)備Quest 3S，起售價(jià)為299美元。Meta還發(fā)布了旗下多模態(tài)AI大模型Llama的3.2新版本，介紹了Meta AI的最新進(jìn)展。此外，Meta的CEO馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）還在現(xiàn)場(chǎng)展示了公司首款自研AR眼鏡Orion，并在現(xiàn)場(chǎng)播放了一眾好友為其站臺(tái)的視頻，包括英偉達(dá)CEO黃仁勛。

2）智能駕駛：

目前來(lái)看智能駕駛進(jìn)展較快，與AI硬件的邏輯如出一轍。經(jīng)過(guò)上半場(chǎng)電動(dòng)化，智能駕駛進(jìn)入下半場(chǎng)后“智能化”將為市場(chǎng)重點(diǎn)聚焦。伴隨國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率穩(wěn)定在30%，傳統(tǒng)車輛“金九銀十”銷售旺季到來(lái)，持續(xù)夯實(shí)汽車智能化基礎(chǔ)，即“電動(dòng)化”。百度蘿卜快跑進(jìn)展披露，商業(yè)運(yùn)行進(jìn)展順利，而特斯拉FSD系統(tǒng)官宣將于明年一季度落地中國(guó)，疊加華為以及國(guó)內(nèi)車企持續(xù)布局智能駕駛，海外技術(shù)、應(yīng)用向國(guó)內(nèi)產(chǎn)生映射，有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)智能駕駛再起。

此外，9月26日，特斯拉宣布將在10月10日召開(kāi)“WE, ROBOT”發(fā)布會(huì)，據(jù)多方預(yù)測(cè)，本次發(fā)布會(huì)將會(huì)聚焦于特斯拉的自動(dòng)駕駛網(wǎng)約車Cybercab，馬斯克更高端宣稱“這場(chǎng)發(fā)布會(huì)將載入史冊(cè)”。

3）智能機(jī)器人

目前全球智能機(jī)器人市場(chǎng)正步入快速增長(zhǎng)階段。隨著技術(shù)的不斷成熟和成本的逐步降低，智能機(jī)器人在市場(chǎng)上的接受度將顯著提升。尤其是在中國(guó)等新興市場(chǎng)，政府的強(qiáng)力支持以及企業(yè)的積極布局，將大大促進(jìn)智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在未來(lái)幾年內(nèi)，中國(guó)的智能機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模有望迅速擴(kuò)大，成為全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的重要增長(zhǎng)引擎。

國(guó)內(nèi)外智能機(jī)器人近期均取得了進(jìn)展：Figure 02震撼問(wèn)世，引領(lǐng)智能制造新時(shí)代。8月6日，由OpenAI、微軟、英偉達(dá)、亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯等巨頭投資的人工智能機(jī)器人初創(chuàng)公司Figure AI，正式推出了其第二代人形機(jī)器人——Figure 02。該機(jī)器人一經(jīng)發(fā)布，便被媒體譽(yù)為“地球上最先進(jìn)的AI硬件”，標(biāo)志著智能制造新時(shí)代的到來(lái)。與上一代產(chǎn)品相比，F(xiàn)igure 02的板載計(jì)算和AI推理能力提高了3倍。

北京舉辦2024年世界機(jī)器人大會(huì)，助力多領(lǐng)域發(fā)展走向智能化新時(shí)代。2024年世界機(jī)器人大會(huì)于8月21日在北京盛大開(kāi)幕，以“共育新質(zhì)生產(chǎn)力，共享智能新未來(lái)”為主題，匯聚了全球機(jī)器人科技與產(chǎn)業(yè)的最新發(fā)展和趨勢(shì) 。其中，“天工”系列的最新版本的具身智能機(jī)器人“天工1.1PRO”和“天工1.2 MAX”、優(yōu)必選人形機(jī)器人Walker S Lite、長(zhǎng)木谷推出的ROPA成為展會(huì)焦點(diǎn) 。

智能機(jī)器人的廣泛應(yīng)用場(chǎng)景是其未來(lái)發(fā)展前景的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力之一。在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域，智能機(jī)器人有望在危險(xiǎn)、繁重或重復(fù)性的工作環(huán)境中代替人類進(jìn)行操作。這不僅能顯著提高生產(chǎn)效率，還能有效降低企業(yè)的人力成本，減少因工傷或疲勞帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

在這種場(chǎng)景下，智能機(jī)器人將成為現(xiàn)代工業(yè)的重要組成部分，推動(dòng)制造業(yè)向智能化和自動(dòng)化方向轉(zhuǎn)型。在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，智能機(jī)器人可以提供智能化、便捷化的服務(wù)，例如在酒店擔(dān)任迎賓員、在餐廳負(fù)責(zé)送餐、在景區(qū)或博物館擔(dān)任導(dǎo)覽解說(shuō)員等。此外，在醫(yī)療、教育、娛樂(lè)等領(lǐng)域，智能機(jī)器人也展現(xiàn)出巨大的應(yīng)用潛力，能夠?yàn)槿祟愄峁└觽€(gè)性化、高質(zhì)量的服務(wù)。

4）固態(tài)電池

固態(tài)電池技術(shù)持續(xù)突破。8 月 28 日，鵬輝能源公布其全固態(tài)電池采用了自主研發(fā)的電解質(zhì)濕法涂布工藝和無(wú)機(jī)復(fù)合固態(tài)電解質(zhì)層技術(shù)，成本有望達(dá)到與常規(guī)鋰電相同成本；8月28日，中創(chuàng)新航重磅推出“無(wú)界”全固態(tài)電池，能量密度高達(dá)430wh/kg，容量超過(guò)50Ah；8月30日，南都電源表示目前固態(tài)電池產(chǎn)品的電解液占比降低了 30%。相比于目前的液態(tài)電池，固態(tài)電池具備能量密度更高、體積相對(duì)更小、材料更加柔性、使用更加安全等優(yōu)勢(shì)。

未來(lái)隨著固態(tài)電池技術(shù)不斷進(jìn)步，成本有望逐漸呈下降趨勢(shì)。目前國(guó)內(nèi)半固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程已開(kāi)啟，固態(tài)電池的市場(chǎng)規(guī)模將得以快速增長(zhǎng)：政策端，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021—2035 年)》、《工業(yè)和信息化部等六部門(mén)關(guān)于推動(dòng)能源 電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》都明確提出加快固態(tài)電池的研發(fā)應(yīng)用。

全球化競(jìng)爭(zhēng)下，為鞏固和維系我國(guó)在鋰電池領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，發(fā)展固態(tài)電池具有很高的戰(zhàn)略意義，有望獲得國(guó)家層面的鼓勵(lì)與支持。EVTank預(yù)計(jì)，到2030年全球固態(tài)電池的出貨量將達(dá)到614.1GWh，在整體鋰電池中的滲透率預(yù)計(jì)在10%左右，其市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)2500億元，主要為半固態(tài)電池。隨著固態(tài)電池技術(shù)的持續(xù)發(fā)展和成本的逐步降低，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，固態(tài)電池將進(jìn)一步拓寬其在多個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用范圍。

? 宏觀變量的角度

目前國(guó)內(nèi)宏觀變量是弱現(xiàn)實(shí)，強(qiáng)預(yù)期，等待政策的進(jìn)一步落地。

目前海外的宏觀變量是，美國(guó)進(jìn)入降息周期，從歷史多次美聯(lián)儲(chǔ)降息視角來(lái)看，美國(guó)流動(dòng)性寬松利好中國(guó)的核心資產(chǎn)和港股，如A50指數(shù)、300質(zhì)量等類核心資產(chǎn)指數(shù)。

? 增量資金和流動(dòng)性的角度

滬深300ETF持續(xù)增加，中證A500ETF即將建倉(cāng)。

目前來(lái)看，當(dāng)前的最強(qiáng)增量資金屬性為ETF，ETF增加最多的是滬深300ETF，而近期中證A500ETF發(fā)行結(jié)束，將會(huì)進(jìn)入建倉(cāng)期，對(duì)中證A500成分股形成支撐。

目前來(lái)看，滬深300ETF仍然是機(jī)構(gòu)投資者申購(gòu)的主力軍，當(dāng)前的邊際增量資金仍然是滬深300成分股居多，而且近期央行在924新聞發(fā)布會(huì)上公告的新貨幣政策工具——針對(duì)券商保險(xiǎn)基金公司的互換便利協(xié)議，能夠作為互換的股票也必須是滬深300成分股，除此之外，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、A50的份額近期也有明顯增加。創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)板指、A50成分股與滬深300成分股重合度也較高。

而且近期ETF的溢價(jià)率有所擴(kuò)大有利于投資者買(mǎi)入ETF成分股股票申購(gòu)套利ETF，也會(huì)對(duì)這些ETF形成正面支撐。

不過(guò)另外值得重視的邊際變化是，中證A500ETF共募集200億，將于近期集中建倉(cāng)，中證A500因?yàn)樾袠I(yè)覆蓋面更廣，每個(gè)中證三級(jí)行業(yè)龍頭都包含，也可能成為后續(xù)重要機(jī)構(gòu)投資者增持的方向。相比滬深300，中證A500多了一些中盤(pán)股，同時(shí)在行業(yè)上，較滬深300超配了電力設(shè)備及新能源、醫(yī)藥、有色、軍工、化工等更加偏成長(zhǎng)和新質(zhì)生產(chǎn)力的方向。

? 美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期

前兩輪美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期開(kāi)始后的頭兩次降息的時(shí)間窗口，偏大盤(pán)成長(zhǎng)，中國(guó)的核心資產(chǎn)受到海外投資者的青睞。

總體來(lái)看，無(wú)論是ETF的增量資金，還是外資可能的加速流入，對(duì)于國(guó)內(nèi)權(quán)重板塊和核心資產(chǎn)是有增量資金的支持，因此，選股時(shí)可以重點(diǎn)考慮每個(gè)細(xì)分行業(yè)市值排名前三的權(quán)重股。

? 小結(jié)：本次指數(shù)級(jí)別反彈后，后續(xù)一個(gè)季度主線如何思考

我們簡(jiǎn)單復(fù)盤(pán)過(guò)去五輪指數(shù)級(jí)別反彈后，市場(chǎng)選擇主線的思路，無(wú)外乎從政策催化、宏觀趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和增量資金方向四個(gè)角度考量。那么本輪指數(shù)級(jí)別反彈后，可以考慮的思路有如下幾個(gè)選擇：

第一，從政策催化的角度，聚焦房地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、政府開(kāi)支可能發(fā)力的方向——如支持消費(fèi)和重大基建項(xiàng)目等；

第二，從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的角度，聚焦智能化大趨勢(shì)下的新質(zhì)生產(chǎn)力的方向，包括AI消費(fèi)電子、智能駕駛、智能機(jī)器人等領(lǐng)域，空間較大，看的更長(zhǎng)；新能源領(lǐng)域關(guān)注產(chǎn)能供求關(guān)系逐漸平衡的細(xì)分領(lǐng)域和固態(tài)電池等方向。

第三，從宏觀趨勢(shì)的角度，目前美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期是最重要的宏觀因子，利好中國(guó)核心資產(chǎn)；

第四，從增量資金的角度，目前滬深300ETF、中證A50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)類ETF和即將上市的中證A500的是目前重要的主力增量資金，這幾個(gè)ETF都是偏行業(yè)龍頭的思路，利好大盤(pán)成長(zhǎng)，行業(yè)龍頭和高SIRR質(zhì)量類股票。

全球需求改善背景下，庫(kù)存平均水平較低的銅、鋁等工業(yè)金屬類大宗商品明顯上漲。工業(yè)金屬?gòu)V泛用于制造業(yè)生產(chǎn)，當(dāng)全球制造業(yè)活動(dòng)增加，相應(yīng)的原材料的需求也會(huì)增加，從而推動(dòng)工業(yè)金屬價(jià)格上漲。

從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，隨著新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，光伏、風(fēng)電、新能源等領(lǐng)域大宗商品的需求占比逐漸提升，尤其是對(duì)銅鋁等工業(yè)金屬需求有明顯拉動(dòng)，庫(kù)存平均水平仍然較低狀態(tài)下，銅鋁領(lǐng)漲工業(yè)金屬類大宗商品。?????????