“末日博士”：債市會(huì)懲罰“特朗普政策”

激石Pepperstone(http://hskilr.com/)報(bào)道：

做空美債是最熱門的“特朗普交易”之一，“末日博士”魯比尼表示，美債收益率飆升可能會(huì)反過來抑制特朗普政策的推行。

周二，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼（Nouriel Roubini）在接受媒體采訪中表示，如果特朗普重返白宮后繼續(xù)執(zhí)行其大規(guī)模支出計(jì)劃，會(huì)迎來“債券衛(wèi)士”（bond vigilantes）的回歸，這或?qū)⒁种啤凹みM(jìn)”的經(jīng)濟(jì)政策。

“債券衛(wèi)士”（bond vigilantes）由華爾街資深分析師Ed Yardeni于1980年代首次提出，泛指那些通過壓低債券價(jià)格、提高債券收益率，成功迫使政府和央行改變政策的投資者。

魯比尼表示： “特朗普關(guān)心市場(chǎng)紀(jì)律，如果債券收益率上升，股市調(diào)整，債券衛(wèi)士說你的政策是不可持續(xù)的——那么經(jīng)濟(jì)顧問會(huì)警告他不要采取激進(jìn)的民粹主義經(jīng)濟(jì)政策，而應(yīng)該更加溫和。”

高盛在最新報(bào)告中表示，債券收益率的持續(xù)上升可能會(huì)導(dǎo)致股票的一些“再通脹挫敗”，即股票/債券收益率相關(guān)性更加負(fù)面：

只要債券收益率的上升是由更好的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的，股票就應(yīng)該能夠消化更高的債券收益率。話雖如此，如果實(shí)際收益率開始上升（與實(shí)際GDP增長(zhǎng)預(yù)期相比）或者債券收益率的上升過于迅速，上升的債券收益率最終可能成為股票的限制。

DWS Americas固定收益主管George Catrambone也表示，債券市場(chǎng)可能仍“受到選舉結(jié)果的影響”，但投資者“應(yīng)該等待最終公布的政策”。

在美國(guó)大選前，魯比尼就曾警告稱，特朗普的貿(mào)易、貨幣、財(cái)政、移民和外交政策的結(jié)合，比哈里斯獲勝帶來的滯脹風(fēng)險(xiǎn)要高得多。

他指出，特朗普的政策計(jì)劃——包括征收更高的關(guān)稅、貶值美元和對(duì)非法移民采取強(qiáng)硬立場(chǎng)——有可能放緩經(jīng)濟(jì)，同時(shí)刺激通脹上升。

LPL Financial 的策略師團(tuán)隊(duì)在周一的一份報(bào)告中寫道：“更好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、可能過于鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)以及特朗普政府的更多政策細(xì)節(jié)可能會(huì)推高美國(guó)國(guó)債收益率......只有出現(xiàn)負(fù)面經(jīng)濟(jì)意外，收益率才會(huì)從當(dāng)前水平大幅下降?！?/p>

美債暴跌，收益率飆升也可能影響美聯(lián)儲(chǔ)的降息。上周，Ed Yardeni警告稱，“債券衛(wèi)士”正在主導(dǎo)市場(chǎng)，他們可能將10年期美債收益率推高至5%，進(jìn)而影響美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息行動(dòng)。

在華爾街，不確定性正迫使策略師在選舉后堅(jiān)持他們的中性立場(chǎng)?；ㄆ?、摩根大通和摩根士丹利的策略師都在選舉和美聯(lián)儲(chǔ)最新決定后對(duì)債券期限都持中立態(tài)度。

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