今夜非農(nóng)對美聯(lián)儲至關(guān)重要！黃金空頭已占上風(fēng)？

　　盡管很重要，但今晚的非農(nóng)報告可能依舊難以解讀，華爾街也弄不清楚“最佳數(shù)據(jù)”究竟是什么樣的。

　　受風(fēng)暴和罷工影響，美國10月份招聘活動基本停滯。周五即將發(fā)布的最新非農(nóng)就業(yè)報告，可能會更清晰地描繪勞動力市場的走向。

　　北京時間周五晚9點30分，美國將公布11月非農(nóng)就業(yè)報告，市場預(yù)計就業(yè)人數(shù)將新增20萬人，遠(yuǎn)高于10月僅增加1.2萬人的低迷數(shù)據(jù)，后者的就業(yè)崗位增幅是自2020年12月以來的最低水平。

　　這份報告之所以如此關(guān)鍵，原因之一在于，它將是美聯(lián)儲在12月17日至18日下次政策會議之前獲得的最后一份全面數(shù)據(jù)。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將再次降息25個基點，但這可能會根據(jù)就業(yè)人數(shù)的變化而改變。

　　嘉信理財金融研究中心首席固定收益策略師Kathy Jones表示，“這個數(shù)字應(yīng)該相當(dāng)健康，因為它應(yīng)該會從10月份（颶風(fēng)米爾頓和波音罷工）導(dǎo)致就業(yè)崗位減少的情況中反彈?！?/p>

　　事實上，在勞工統(tǒng)計局調(diào)查員重新核實10月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)后，10月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)可能會被上調(diào)。在新冠疫情后時期，就業(yè)報告的修正幅度巨大。這可能會加劇經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動，使美聯(lián)儲的工作更具挑戰(zhàn)性。

　　Jones表示，“我預(yù)計就業(yè)人數(shù)將超過20萬，如果出現(xiàn)真正的反彈，風(fēng)險可能向上。但我也不確定這份就業(yè)報告是否會給我們提供太多信息，因為受到了各種天氣影響。它真的能讓我們清晰地看到未來，還是只會帶來更多難以處理的混亂數(shù)據(jù)？”

　　這份非農(nóng)對美聯(lián)儲至關(guān)重要，但可能很難解讀

　　在通脹率居高不下但正在下降，且市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向勞動力市場之際，美聯(lián)儲政策制定者需要清晰地了解情況，以便重新調(diào)整政策。

　　除了10月份的報告外，自大約4月份以來，就業(yè)形勢總體上呈現(xiàn)放緩趨勢，每月平均新增就業(yè)崗位約為12.8萬個，失業(yè)率已上升至4.1%。美聯(lián)儲政策制定者希望將基準(zhǔn)短期借款利率降至更中性的水平，以平衡其對通脹和就業(yè)的關(guān)注。

　　安永高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lydia Boussour表示：“近期罷工活動增多、颶風(fēng)和就業(yè)的季節(jié)性變化給就業(yè)數(shù)據(jù)帶來了相當(dāng)大的噪音，使得就業(yè)動態(tài)更難以解讀。 平滑掉近期的一些波動，數(shù)據(jù)正顯示一個健康的但正在放緩的勞動力市場。”

　　前美聯(lián)儲官員Vincent Reinhart表示，“這肯定會有噪音，因為風(fēng)暴和罷工的影響會波及兩個月的數(shù)據(jù)，即人們無法工作的那一個月的數(shù)據(jù)以及他們返回工作崗位的下一個月的數(shù)據(jù)?！?/p>

　　德意志銀行和花旗集團(tuán)預(yù)計，10月份無法工作的人員回歸將占新增就業(yè)崗位的約8萬個。美國銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加24萬，他們表示，這其中將反映出至少10萬人的回補(bǔ)。

　　修正也可能使經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者難以自信地解讀周五的數(shù)據(jù)。巴克萊銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說，由于10月份的調(diào)查回復(fù)率低于往常，10月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)存在修正風(fēng)險。

　　萬神殿宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊表示，“11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的潛在范圍異常廣泛，因為10月份初次估計被大幅修正的可能性遠(yuǎn)高于正常水平?！?/p>

　　另外，由于今年美國的感恩節(jié)和黑色星期五較晚開始，這可能意味著在報告調(diào)查期間（11月11日那一周）招聘的零售業(yè)工人較少。高盛集團(tuán)估計，購物季的晚啟動可能使零售業(yè)就業(yè)人數(shù)減少了1.5萬。

　　Boussour表示：“零售商報告稱，假日招聘計劃是自2009年以來第二低的。我們預(yù)計季節(jié)性招聘的回升將更加溫和，導(dǎo)致季節(jié)性因素在負(fù)面方面過度補(bǔ)償。”

　　不過，Reinhart指出，“美聯(lián)儲認(rèn)為，2024年非農(nóng)就業(yè)崗位增長的放緩基本上是趨于穩(wěn)定，趨勢是略高于每月新增10萬個就業(yè)崗位，這并不令人擔(dān)憂。實際上，這是受歡迎的，因為趨勢是可持續(xù)的?！?/p>

　　勞動力市場尚未放緩

　　事實上，最近的信號表明，就業(yè)市場正在趨于平穩(wěn)，但并未惡化。

　　美國初請失業(yè)金人數(shù)一直維持在約22萬的相對穩(wěn)定區(qū)間，盡管11月初續(xù)請失業(yè)金人數(shù)達(dá)到近三年來的最高水平。這些數(shù)據(jù)綜合表明，公司并沒有大規(guī)模裁員，但也并沒有重新雇傭那些失業(yè)的人。

　　美聯(lián)儲周三發(fā)布“褐皮書”將招聘描述為“低迷，因為員工流動率保持低位，很少有公司報告增加員工人數(shù)”。報告稱裁員“很少”，但雇主表示對未來招聘速度持謹(jǐn)慎態(tài)度，對入門級員工和熟練技工的熱情更高。

　　根據(jù)本周勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，10月份職位空缺增加，而招聘率下降，自愿離職的人數(shù)增加。

　　美聯(lián)儲在做出利率決定并闡述其未來展望時，將不得不權(quán)衡所有這些因素，以及對通脹上升的擔(dān)憂。

　　Reinhart表示，如果勞動力市場能夠保持穩(wěn)定，那么它就不應(yīng)該對通脹造成額外壓力?！耙虼?，美聯(lián)儲策略是努力使需求達(dá)到趨勢水平，因為如果增長和需求達(dá)到趨勢水平，那么你應(yīng)該保持勞動力市場的現(xiàn)狀，而那個時候勞動力市場大致處于平衡狀態(tài)?！?/p>

　　除了新增就業(yè)崗位總數(shù)外，預(yù)計失業(yè)率將小幅上升至4.2%，因為10月份勞動力市場出現(xiàn)重新進(jìn)入者。此外，預(yù)計平均每小時收入將環(huán)比增長0.3%，同比增長3.9%，均略低于上月。

　　機(jī)構(gòu)指出，“隨著失業(yè)工人和進(jìn)入勞動力市場的新人難以找到工作，失業(yè)率可能會上升。我們認(rèn)為，月度就業(yè)創(chuàng)造的真實潛在速度勉強(qiáng)為正，遠(yuǎn)低于穩(wěn)定失業(yè)率所需的水平?！?/p>

　　華爾街意見不一

　　對于周五的非農(nóng)報告，華爾街對一份疲軟還是強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)哪個更有利于利率前景和市場意見不一。

　　高盛全球銀行及市場部美洲股票銷售交易主管ohn Flood周二表示，他預(yù)計市場會對疲軟的報告表示歡迎，并將15萬至20萬區(qū)間的新增就業(yè)人數(shù)確定為股票的“最佳點”。如果交易員周五得到低于預(yù)期的報告，他表示，標(biāo)普500指數(shù)將會上漲0.5%到1%。

　　但可以肯定的是，高盛的官方預(yù)測顯示，非農(nóng)就業(yè)崗位將增加23.5萬個，這個數(shù)字可能意味著周五股市下跌。

　　另一方面，摩根大通交易員預(yù)計，強(qiáng)勁的就業(yè)報告將是推動市場繼續(xù)上漲的“燃料”，并預(yù)測美國上個月新增27.5萬個就業(yè)崗位。該銀行預(yù)計，新增就業(yè)崗位數(shù)量將在23萬至30萬之間，失業(yè)率將上升，這可能會推動標(biāo)普500指數(shù)上漲0.25%至1%。如果美國上個月新增20萬至23萬個就業(yè)崗位，市場將解讀為美聯(lián)儲即將在不到兩周后的下次政策會議上降息，那么標(biāo)普500指數(shù)可能上漲0.50%到0.75%。

　　然而，值得注意的是，在非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布前，美股的價格可能已經(jīng)達(dá)到“完美狀態(tài)”，這提高了就業(yè)報告結(jié)果所帶來的風(fēng)險。本周美股三大股指均創(chuàng)下歷史新高。今年以來，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲了19%，標(biāo)普500指數(shù)上漲了逾27%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲了逾31%。

　　黃金空頭已占上風(fēng)？

　　對于黃金，金價周五小幅走高，但可能將連續(xù)第二周下跌，市場人士等待美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐，預(yù)計該數(shù)據(jù)將為降息軌跡提供線索。

　　信實證券（Reliance Securities）高級分析師Jigar Trivedi表示，“我們預(yù)計12月黃金的支撐位在2550美元左右，阻力位在2700美元。未來幾周市場基調(diào)將看跌，今年黃金已經(jīng)大幅上漲，我們預(yù)計有很多持有者會獲利了結(jié)，此外，我們預(yù)計美元將進(jìn)一步上漲，不認(rèn)為地緣政治緊張局勢會升級?！?/p>

　　FXStreet分析師指出，從技術(shù)角度來看，黃金本周跌破已存在數(shù)日的上升通道被視為看跌交易者的關(guān)鍵觸發(fā)因素。也就是說，日線/4小時圖上的中性震蕩指標(biāo)表明，在進(jìn)一步做空之前，謹(jǐn)慎的做法是等待價格跌破近期交易區(qū)間支撐位（約2630美元）后再考慮介入。隨后的下跌可能將金價推低至約2622-2621美元區(qū)域的低點，若失守此處，黃金可能會跌至2600美元的整數(shù)關(guān)口，若這一整數(shù)關(guān)口也被空頭拿下，下行趨勢可能進(jìn)一步延伸至100日簡單移動平均線（SMA）（目前位于約2581美元附近），最終目標(biāo)可能是11月創(chuàng)下的月度低點（約2537-2536美元區(qū)域）。

　　另一方面，2655美元區(qū)域仍是黃金近期的阻力位，若黃金能夠突破上周五的震蕩高點（約2666美元區(qū)域），屆時多頭的持續(xù)買入力量可能會導(dǎo)致黃金突破2677-2678美元阻力位，拿下此處，多頭應(yīng)該會嘗試讓金價重新站上2700美元整數(shù)關(guān)口。然而，黃金接下來的任何進(jìn)一步的上漲都可能面臨2721-2722美元供應(yīng)區(qū)域附近的強(qiáng)勁阻力，如果該區(qū)域被果斷突破，可能會使市場偏向多頭，并為近期一些有意義的上漲鋪平道路。