美元指數(shù)創(chuàng)下兩年來最高 新興市場陷入煎熬

　　巴西雷亞爾年內(nèi)跌幅擴(kuò)大至逾20%、韓元刷新15年來最低位——隨著美元指數(shù)周三在美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派降息”后進(jìn)一步攀升至了逾兩年的最高位，眾多新興市場貨幣無疑再度處于了直面貶值壓力的煎熬之中……

　　行情數(shù)據(jù)顯示，衡量美元兌一籃子六種主要貨幣強(qiáng)弱的ICE美元指數(shù)（DXY）周三一路升破了108大關(guān)，盤中一度觸及了兩年來的最高位108.27。

　　涵蓋幣種更多的彭博美元指數(shù)也已將特朗普勝選以來的漲幅擴(kuò)大至了4%。整體而言，彭博美元指數(shù)當(dāng)前所處的價(jià)位，其實(shí)已經(jīng)達(dá)到了2020年新冠疫情后那輪升勢的最高位，在過去四年間僅有2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息最猛烈的那段時(shí)間比眼下更高。

　　今年迄今為止，彭博美元指數(shù)已上漲了7%以上，兌所有發(fā)達(dá)國家同類貨幣的匯率都有所上漲，有望交出2015年以來的最為強(qiáng)勢的成績單。

　　對此，巴克萊外匯策略師Skylar Montgomery Koning在周三美聯(lián)儲(chǔ)決議后表示，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)對利率預(yù)期的展望正變得更加強(qiáng)硬，從而支撐了美元。

　　美聯(lián)儲(chǔ)周三如市場預(yù)期將利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，但最新點(diǎn)陣圖僅預(yù)計(jì)明年將降息兩次——這一降息次數(shù)較9月的上份點(diǎn)陣圖預(yù)估減少了一半。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，決策者現(xiàn)在可以 “更加謹(jǐn)慎 ”地決定未來的利率調(diào)整。

　　最近的數(shù)據(jù)已引發(fā)了不少業(yè)內(nèi)人士的擔(dān)憂，即美國通脹率可能停滯在美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)之上。在最新的報(bào)告中，美聯(lián)儲(chǔ)官員對明年年底通脹率的預(yù)估中值已從9月份的2.1%躍升至了2.5%。

　　Monex外匯交易員Helen Given表示，鑒于通脹預(yù)測中值的變化，美聯(lián)儲(chǔ)似乎正開始展望（特朗普）貿(mào)易政策可能帶來的通脹影響。這可能成為美元在眼下至1月會(huì)議期間走強(qiáng)的秘訣，至少不會(huì)大幅走軟。

　　美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普此前曾誓言要對許多美國貿(mào)易伙伴征收苛刻的關(guān)稅，這在過去幾個(gè)月已經(jīng)助長了美元的漲勢。隨著美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于許多其他地區(qū)，美元近來的漲幅也不斷擴(kuò)大。與此同時(shí)，全球范圍內(nèi)許多央行正不得不主動(dòng)降低借貸成本，以幫助提振疲軟的經(jīng)濟(jì)。

　　東方匯理資產(chǎn)管理旗下美國公司固定收益和貨幣策略總監(jiān)Paresh Upadhyaya表示，“美聯(lián)儲(chǔ)的每一個(gè)細(xì)節(jié)都無可質(zhì)疑地偏向鷹派。所有這一切都意味著美元將大幅走強(qiáng)，因?yàn)樗鼘⒗^續(xù)放大美國經(jīng)濟(jì)增長的特殊性?！?/p>

　　新興貨幣承壓

　　而在美元持續(xù)走高的背景下，新興市場貨幣無疑再度面臨著嚴(yán)峻的貶值壓力，尤其是那些本身國內(nèi)政治局勢正處于動(dòng)蕩階段的經(jīng)濟(jì)體貨幣而言。

　　周三，MSCI新興市場貨幣指數(shù)跌至了8月以來的最低水平。其中，由于投資者對巴西的財(cái)政危機(jī)日益擔(dān)憂，巴西雷亞爾當(dāng)天兌美元匯率下跌了約3%，創(chuàng)下歷史新低。

　　隨著過去三個(gè)月連續(xù)暴跌，目前巴西雷亞爾兌美元在年內(nèi)的跌幅已超過了20%。在過去四個(gè)交易日，巴西雷亞爾都是兌美元表現(xiàn)最弱的貨幣。本月早些時(shí)候，巴西央行曾宣布加息100個(gè)基點(diǎn)至12.25%，決議聲明稱，本次加息受到國際不確定因素和巴西國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的影響，并預(yù)計(jì)明年1月和3月有可能再次上調(diào)基準(zhǔn)利率。然而，盡管年內(nèi)已經(jīng)先后經(jīng)歷了三次加息，但卻依然并沒有能令雷亞爾匯率企穩(wěn)。

　　巴西政府此前削減公共開支的提案令擔(dān)心該國預(yù)算赤字的投資者感到失望，這加劇了雷亞爾的拋售。雖然巴西央行本周已先后多次拋售美元試圖干預(yù)匯率，但也幾乎無濟(jì)于事。而席卷雷亞爾的弱勢在周三甚至已有向所有巴西資產(chǎn)蔓延的態(tài)勢，巴西政府美元債券當(dāng)天領(lǐng)跌新興市場。

　　Jefferies外匯全球主管Brad Bechtel已把此次雷亞爾的大跌稱之為“火車失事”，而央行正試圖控制事態(tài)發(fā)展。

　　除了雷亞爾外，韓元近來在區(qū)域市場中的頹勢也同樣非常明顯。周四早間，美元兌韓元一度上漲1.5%至1460.2，令韓元跌至2009年3月以來的最低水平。韓國的政治混亂近來給韓元帶來了壓力。韓國國會(huì)上周六投票罷免總統(tǒng)尹錫悅，但這一決定仍需憲法法院審查。韓國執(zhí)政黨正試圖推遲任命法官。

　　投資者擔(dān)心韓國的領(lǐng)導(dǎo)層真空將阻礙關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施，并使與美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普政府的貿(mào)易談判復(fù)雜化。在本月戒嚴(yán)令出臺之前，韓元今年就已成為亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一，因?yàn)橥顿Y者正開始權(quán)衡關(guān)稅威脅對該國出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的影響。今年韓元兌美元匯率已累計(jì)下跌逾11%。在本月初戒嚴(yán)令風(fēng)波發(fā)生之后，韓國當(dāng)局幾乎每天都會(huì)重申準(zhǔn)備介入穩(wěn)定市場。

　　不少業(yè)內(nèi)人士眼下仍預(yù)計(jì)美元將繼續(xù)走強(qiáng)。富國銀行新興市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼外匯策略師Brendan McKenna表示，隨著全球貨幣政策路徑分歧的展開，再加上其他一些因素，我們認(rèn)為美元將在2025年期間大幅走強(qiáng)。富國銀行預(yù)測，明年美元兌G10貨幣的平均匯率將上漲5%至6%。

　　華爾街的許多策略師此前曾預(yù)測，由于世界其他地區(qū)的降息將開始重振美國以外地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長，美元最早將在明年年中達(dá)到峰值，然后在2025年晚些時(shí)候開始下跌。