美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)降息究竟有多“謹(jǐn)慎”？答案可能今夜揭曉

　　今夜公布的會(huì)議紀(jì)要可能會(huì)充分反映：美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部已經(jīng)變得“相對(duì)鷹派”……

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員已暗示，鑒于通脹進(jìn)展緩慢且美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁，需要對(duì)進(jìn)一步降息保持謹(jǐn)慎，但美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要可能顯示，在即將上任的特朗普政府領(lǐng)導(dǎo)下，面對(duì)新的不確定經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這種觀點(diǎn)在政策制定者中得到了多大的認(rèn)同。

　　在12月17日至18日的會(huì)議上將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，政策制定者現(xiàn)在對(duì)進(jìn)一步降息可能持“謹(jǐn)慎”態(tài)度，并指出一些官員已開始將即將做出的決定視為“在霧夜開車或走進(jìn)滿是家具的黑暗房間”，因?yàn)椴淮_定當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅、稅收和其他提案的影響。

　　將于北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)發(fā)布的會(huì)議紀(jì)要，可能有助于澄清政策制定者將如何處理進(jìn)一步的降息。去年12月會(huì)議后發(fā)布的預(yù)測(cè)顯示，官員們預(yù)計(jì)今年利率僅會(huì)下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，而去年9月份的預(yù)測(cè)為1個(gè)百分點(diǎn)。

　　花旗分析師寫道，會(huì)議紀(jì)要“可能會(huì)充分反映這種相對(duì)鷹派的觀點(diǎn)，這將包括對(duì)如果政策利率保持不夠嚴(yán)格，通脹可能會(huì)持續(xù)居高不下的擔(dān)憂，也許還會(huì)討論將通脹完全回落至美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)所需的利率已上升。

　　花旗團(tuán)隊(duì)寫道，“這將成為委員會(huì)計(jì)劃放慢降息步伐的部分理由。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)在其2024年最后三次會(huì)議上將政策利率下調(diào)了整整1個(gè)百分點(diǎn)，基準(zhǔn)利率目前設(shè)定在4.25%到4.5%的區(qū)間。

　　此后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在幾個(gè)重要方面保持穩(wěn)定，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍遠(yuǎn)高于2%，失業(yè)率保持在4%的低位，美聯(lián)儲(chǔ)偏好的通脹衡量指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)同比增速最近為2.4%。

　　自上次會(huì)議以來公開發(fā)表講話的美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，在數(shù)據(jù)發(fā)生變化之前，沒有理由急于進(jìn)一步降息。例如，招聘人數(shù)明顯下降和失業(yè)率上升，或者通脹率再次向2%的目標(biāo)下降。

　　里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金上周表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該保持信貸條件緊張，直到“真正確信通脹穩(wěn)定地降至2%的目標(biāo)……第二點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)需求方面出現(xiàn)重大疲軟”。

　　定于周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將顯示去年12月份美國(guó)就業(yè)和工資的變化情況。周二發(fā)布的11月份獨(dú)立勞動(dòng)力市場(chǎng)調(diào)查描繪了整體穩(wěn)定的局面，或者至少變化緩慢。職位空缺略有增加，被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁的跡象，但招聘人數(shù)和自愿離職的工人人數(shù)略有下降，被認(rèn)為是招聘環(huán)境疲軟的跡象。

　　會(huì)議紀(jì)要還可能顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員更詳細(xì)地討論了何時(shí)停止目前縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的努力。自2022年夏季以來，美聯(lián)儲(chǔ)已削減了約2萬億美元的債券持有量，預(yù)計(jì)官員們將在2025年的某個(gè)時(shí)候結(jié)束縮表。

　　一些美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士預(yù)計(jì)，會(huì)議紀(jì)要將提供有關(guān)所謂“量化緊縮”結(jié)束的新信息。